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2016 年上半年，三條索道共接待游客180.62 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)9.97%，其中，玉龍雪山索道接待游客121.39 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)29.20%，維持較高增長(zhǎng)（2015 年YOY=43.44%）；云杉坪索道接待游客55.93 萬(wàn)人次，同比下降14.87%；牦牛坪索道接待游客3.30 萬(wàn)人次，同比下降28.18%。
    玉龍雪山索道是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。2016 年，公司擬收購(gòu)云杉坪25%股權(quán)，預(yù)計(jì)可增厚業(yè)績(jī)800 多萬(wàn)元。
    競(jìng)爭(zhēng)加劇，印象麗江加速下滑。2016 年上半年，印象麗江共計(jì)演出371 場(chǎng)，同比減少71 場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,743.76 萬(wàn)元，同比下降30.09%，加速下滑（2015 年YOY=13.46%）。 公司正采取積極的措施盡量將下滑幅度維持在去年水平，一是做索道+印象的聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)，二是加大與省內(nèi)旅行社的合作，三是加大散客的營(yíng)銷(xiāo)，研究下調(diào)散客票價(jià)（248 元）。
    和府酒店公司扣非后業(yè)績(jī)與去年同期基本持平。麗江和府酒店公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,459.75 萬(wàn)元，同比上升6.21％，虧損1,815.23 萬(wàn)元，同比增加440.55 萬(wàn)元。2015 年同期公司計(jì)提了458.23 萬(wàn)元遞延所得稅資產(chǎn)，剔除該因素，虧損基本持平。
    加速外延擴(kuò)張步伐。公司立足麗江，打造大香格里拉旅游圈。
    2016 年，公司加速了外延式的擴(kuò)張，先后簽訂了《大香格里拉航空旅游項(xiàng)目合作框架協(xié)議》、《日喀則旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目合作框架協(xié)議》，擬推出麗江及周邊區(qū)域的空中觀(guān)光游覽業(yè)務(wù)，以及日喀則地區(qū)的精品酒店、旅游休閑綜合體及藏文化演藝等項(xiàng)目。
    同時(shí)，公司積極向滇西北布局，開(kāi)發(fā)香格里拉-小環(huán)線(xiàn)，在麗江、香格里拉、奔子欄、布村、巴塘、稻城（亞?。?、瀘沽湖等地區(qū)通過(guò)投資新建或合作方式，以小型精品酒店為服務(wù)基地，提供越野車(chē)、直升機(jī)租賃等交通服務(wù)，配套導(dǎo)游服務(wù)，增加攝影、宗教等特色旅游來(lái)形成精品旅游小環(huán)線(xiàn)。
    麗江周邊交通將迎來(lái)極大改善。2016 年年末，滬昆高鐵即將開(kāi)通，開(kāi)通后上海-昆明只需8-10 個(gè)小時(shí)；麗攀高速正在建設(shè)中，建成后成都-麗江只要8 個(gè)小時(shí)，麗江歷年來(lái)四川游客占比較大，麗攀高速將給麗江游客量帶來(lái)非常明顯的拉動(dòng)；麗香鐵路、麗香高速均在建設(shè)中；瀘沽湖于2015 年10 月通航，成都-瀘沽湖、重慶-瀘沽湖的航班即將開(kāi)通。麗江-寧蒗的二級(jí)路已經(jīng)通車(chē)，麗江-瀘沽湖縮短至3 個(gè)多小時(shí)。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為0.58、0.65 和0.74 元，PE（2016E）為21.28 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：游客量低于預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加??；投資并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)