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創(chuàng)新應(yīng)用營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)主要受益于大數(shù)據(jù)信息安全子公司微智信業(yè)的并表，以及惠捷朗等創(chuàng)新應(yīng)用子公司業(yè)務(wù)的拓展。在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、信息安全等創(chuàng)新應(yīng)用行業(yè)快速發(fā)展的背景下，公司正聯(lián)合中國(guó)移動(dòng)開展5G技術(shù)預(yù)研，推進(jìn)深度學(xué)習(xí)等人工智能技術(shù)在信息安全領(lǐng)域的應(yīng)用，并積極打造一體化綜合信息安全管理平臺(tái)，不斷拓展成長(zhǎng)空間。
    ◆軟件基礎(chǔ)設(shè)施企穩(wěn)在即：
    2016 年上半年，公司軟件基礎(chǔ)設(shè)施類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4,113 萬元，同比增長(zhǎng)-13.19%，與2015 年上半年同比增長(zhǎng)率-28.74%相比，跌幅明顯收窄。
    隨著云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)快速普及，企業(yè)用戶正積極推動(dòng)軟件基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)換代，以支撐傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式以及運(yùn)作流程的快速變革。公司立足現(xiàn)有中間件產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推出私有云解決方案、新一代移動(dòng)平臺(tái)等產(chǎn)品以把握行業(yè)發(fā)展契機(jī)，推動(dòng)軟件基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的企穩(wěn)回升。
    ◆三費(fèi)控制助力盈利提升：
    公司三費(fèi)控制成果顯著：銷售費(fèi)用率由2015 年上半年的37.48%，大幅下降至2016 年上半年的27.63%；管理費(fèi)用率由2015 年上半年的55.38%，下降至2016 年上半年的43.79%；在營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.00%的前提下，三費(fèi)整體費(fèi)用率由2015 年上半年的92.30%，大幅下降至2016年上半年的70.65%。未來隨著軟件基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的企穩(wěn)回升，以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的進(jìn)一步落地，三費(fèi)控制有利于公司凈利潤(rùn)的持續(xù)提升。
    ◆估值與評(píng)級(jí)：
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年攤薄EPS 為0.99 元、1.22 元、1.51 元，公司是國(guó)產(chǎn)中間件龍頭，通過內(nèi)生外延完善軟件基礎(chǔ)設(shè)施，布局大數(shù)據(jù)信息安全、政務(wù)大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等創(chuàng)新應(yīng)用，不斷拓展成長(zhǎng)空間，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)93.80 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)整體估值水平下降。