>> 浙商證券-融捷股份(002192)鋰電業(yè)務(wù)順利推進，上半年盈利能力提升-160731
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2016/8/2 |
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增持 |
作者： |
鄭丹丹 |
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另外，公司于2015 年完成了非公開發(fā)行股票工作，償還了全部銀行貸款，極大改善了公司資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負債率降至19.13%，大幅減少了財務(wù)費用。
鋰礦業(yè)務(wù)方面，2016 年以來甘孜州政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)、集中部署，原定州內(nèi)礦業(yè)企業(yè)第二季度全面復(fù)產(chǎn)，但截至目前仍沒有明確復(fù)產(chǎn)時間，進度低于預(yù)期。
蕪湖天量一期項目投產(chǎn)銷售，為四個目錄車型配套
公司的控股子公司蕪湖天量電池系統(tǒng)有限公司規(guī)劃2016~2018 年分三期投產(chǎn)4億瓦時、14 億瓦時、22 億瓦時的鋰電控制系統(tǒng)產(chǎn)能，目前蕪湖天量一期項目（4 億瓦時）已進入試生產(chǎn)運營階段，并實現(xiàn)銷售收入，進度基本符合預(yù)期。
7 月23 日公司還公告蕪湖天量收到蕪湖市弋江區(qū)財政局撥付的專項財政性資金4719 萬元，用于廠房建設(shè)、廠房改造、購臵生產(chǎn)線及相關(guān)設(shè)備等。
據(jù)了解，蕪湖天量與蕪湖天弋存在業(yè)務(wù)往來，蕪湖天量主要生產(chǎn)鋰電pack，其電芯大部分從蕪湖天弋采購，而蕪湖天弋也成功入圍《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)目錄（第四批）。根據(jù)我們的統(tǒng)計，在2016 年工信部已公告的前三批新能源汽車推廣目錄中蕪湖天弋給南京金龍客車的三個目錄車型供應(yīng)電芯，在工信部最新公告的第286 新車產(chǎn)品目錄中蕪湖天弋給上海申龍客車的一個目錄車型供應(yīng)電芯，而上述四個目錄車型的pack 系統(tǒng)均由蕪湖天量提供。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計2016~2018 年凈利潤同比增速分別為754%、110%、62%，考慮2015年度權(quán)益分派每10 股轉(zhuǎn)增5 股，在當前股本下EPS 分別為0.29 元、0.62 元、1.00 元，對應(yīng)當前股價下的P/E 為100、47、29 倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：布局存在試錯風(fēng)險，推進或不達預(yù)期，鋰電技術(shù)有被替代的可能。
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