>> 浙商證券-＊ST融捷(002192)深度報告：坐擁優(yōu)質(zhì)甲基卡鋰礦，布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈-160201
| 上傳日期： |
2016/2/3 |
大?。?/td>
| 1857KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭丹丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
王者入主，依托強大號召力，布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈
公司前身為路翔股份，現(xiàn)已剝離原瀝青業(yè)務，通過業(yè)務調(diào)整涉足鋰礦鋰鹽、鋰電設備、電池系統(tǒng)等領域，旨在布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)過非公開發(fā)行后，融捷控股成為控股方，鋰電界知名投資人士呂向陽先生成為實際控制人。
占位高彈性：把控鋰資源，獲益碳酸鋰需求高漲
全資子公司融達鋰業(yè)主要從事鋰礦業(yè)務，擁有甲基卡鋰輝石礦，其鋰礦石量2895 萬噸，品位1.42%，折合氧化鋰儲量41.2 萬噸，折合碳酸鋰儲量102 萬噸，屬亞洲最大、品位最高的固體鋰輝石礦之一。2015 年10 月27 日公司將鋰原礦開采項目調(diào)整為45 萬噸/年，力爭于2016 年二季度復產(chǎn)。
卡位高增長：布局鋰電生產(chǎn)設備&電池系統(tǒng)集成
公司收購東莞德瑞，正式進軍鋰電生產(chǎn)設備領域，主要客戶包括ATL、力神、LG 等，未來業(yè)務將保持30%以上的穩(wěn)定增長，毛利率接近50%。此外，公司與飛毛腿等合資布局電池系統(tǒng)業(yè)務，規(guī)劃總產(chǎn)能40 億瓦時/年，計劃2016 年3月投產(chǎn)4 億瓦時/年的產(chǎn)能，大力拓展動力儲能市場，有望成為未來支柱業(yè)務。
搶位高潛力：打造智慧教育產(chǎn)業(yè)，培育業(yè)績增長點
公司與華訊方舟聯(lián)手，涉獵智慧教育領域，前期主營智能電子書包終端產(chǎn)品，規(guī)劃總產(chǎn)能300 萬部/年，計劃在2016~2018 年分三期投產(chǎn)。未來國內(nèi)在線教育市場的年復合增長率將達到20%以上，利好公司智慧教育業(yè)務發(fā)展。
盈利預測及估值
公司2015 年已實現(xiàn)扭虧為盈，我們中性預計2016~2018 年凈利潤同比增速分別為879.7%、83.1%、62.6%，在當前股本下EPS 分別為0.50、0.92、1.50 元，對應當前股價下的P/E 為77、42、26 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：布局存在試錯風險，推進或不達預期，鋰電技術有被替代的可能
|
|
