>> 財富證券-ST融捷(002192)鋰礦山復產在即,2016迎來業(yè)績新拐點-160122
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2016/1/27 |
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作者： |
鄒建軍 |
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同時，報告期末公司資產總額9.29億元，比上年末增加3.33%，報告期內，公司成功實現(xiàn)扭虧為盈的目標。同時，公司預計2016年一季度凈利潤50-500萬元，上年同期凈利潤為-962.33萬元，董事會分紅預案10轉5股。
公司剝離傳統(tǒng)瀝青業(yè)務，布局鋰電池產業(yè)鏈。公司原本是傳統(tǒng)瀝青龍頭企業(yè)，國內基礎設施建設對瀝青產業(yè)的需求量下滑，公司主營業(yè)務持續(xù)低迷。公司逐步剝離瀝青業(yè)務，2015年年報顯示公司該項業(yè)務收入840.36萬元，僅占營業(yè)收入的3.6%。
公司轉型布局鋰電池產業(yè)鏈。1、公司于2009，2013年先后收購融達鋰業(yè)51%，49%股權，融達鋰業(yè)成為公司全資子公司；2、2014年收購東莞德瑞65%股權，主營業(yè)務鋰電池設備生產。東莞瑞德2015年實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，對應的2015年度扣非凈利潤為1475.78萬元,完成業(yè)績承諾的103.20%；3、2015年公司共同出資設立蕪湖天量，持股40%，主營鋰電池箱的開發(fā)，未來可能進軍電池BMS領域。
融達鋰業(yè)礦山持續(xù)停產，公司股東大會通過延后履行業(yè)績補償承諾的協(xié)議。2013年，融達鋰業(yè)康定呷基卡鋰輝石礦105萬噸采選技改項目開始建設。但是因礦山所在地區(qū)為少數(shù)民族地區(qū)，征地工作涉及多個自然村之間的經濟利益糾紛，且受當?shù)孛褡遄诮痰壬鐣蛩赜绊?，征地工作難度超出預期，公司24萬噸/年的采選產能至2014 年冬季結束后至今未復產。
2016 年1 月15 日臨時股東大會通過公司《關于延后履行重大資產重組業(yè)績補償承諾的議案》，標的公司融達鋰業(yè)未滿承諾期的業(yè)績補償承諾均順延一年履行。本次調整為對重大資產重組業(yè)績補償承諾的最后一次調整。調整后，無論未來標的資產的業(yè)績達成情況如何，各方均嚴格按照本次調整的承諾履行，不再尋求調整。
公司控股股東自愿追加補償措施，彰顯對公司未來發(fā)展的信心。鑒于業(yè)績補償承諾調整為延后一年履行，為體現(xiàn)對公司發(fā)展的信心以及保護上市公司廣大股東的利益，控股股東融捷投資、張長虹愿意做出以下追加補償承諾：1、未來三年內（2016 年-2018 年）無償為上市公司提供財務資助和擔保。上市公司在拓展新業(yè)務、收購資產、建設新項目時若有資金需求，承諾方將無償為上市公司提供財務資助和擔保；2、未來三年內（2016 年-2018年）不參與上市公司的現(xiàn)金分紅。上市公司未來三年內按照《公司章程》的規(guī)定，在具備分紅條件并對全體股東進行現(xiàn)金分紅時，承諾方不參與分配，并將所持有股份對應的分紅無償轉送給其他股東。
公司擁有國內優(yōu)質鋰礦資源，鋰礦山2016 年復產概率大，業(yè)績拐點或將顯現(xiàn)。公司全資子公司融達鋰業(yè)擁有甲基卡鋰輝石礦第134 號礦脈采礦權，礦區(qū)內保有資源量量為2898.5 萬噸，平均品位為1.424%，氧化鋰保有量為41.2 萬噸。公司于2012 年開始建設康定呷基卡鋰輝石礦105 萬噸采選技改項目，由于礦區(qū)受到康定、蘆山地震等自然災害因素，停止新征土地擴建選礦廠和尾礦庫，項目調整為24 萬噸/年的產能將擴大到45 萬噸/年，另外60 萬噸/年的選礦廠將于今后專題研究解決。根據(jù)公司近期掌握的信息，甘孜州政府計劃 2016 年3 月加大州內礦業(yè)企業(yè)復工復產的推進力度，積極推進州內礦山企業(yè)全面復工復產。若公司45 萬噸/年采選礦如期復產，2016年有望產出鋰精礦6-8 萬噸。
2016 年碳酸鋰缺口依舊，高景氣度將長期呈現(xiàn)。2015 年全年中國新能源汽車總產量達到37.9 萬輛，同比增長4 倍，帶動上游動力鋰電池產業(yè)鏈的需求量暴增。截止到2015 年底，碳酸鋰缺口達到1-2 萬噸，電池級碳酸鋰2015年三季度以來進入暴漲模式。根據(jù)生意經數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015 年年初電池級碳酸鋰報價均價為4.5 萬元/噸，截止到12 月底，平均報價約為14 萬元/噸，上漲幅度達到210%。2016 年國外三大鹵水提鋰巨頭擴產概率小，預計2016年上半年碳酸鋰供應持續(xù)緊張，下半年隨著國內外礦山企業(yè)的擴產將有所緩解，預計全年碳酸鋰價位將處于高位水平。
本輪碳酸鋰緊缺核心在于上游鋰資源的供應缺口，上游鋰礦企業(yè)利潤彈性大。在本輪碳酸鋰價格上漲周期中，鋰礦資源成為核心因素，碳酸鋰的最終定價權將取決于具有優(yōu)質鋰資源的上游鋰礦企業(yè)。未來或將形成鋰礦企業(yè)委托下游冶煉商加工，冶煉商收取固定的加工費，鋰礦企業(yè)再向下游客戶直接銷售碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產品的新模式，上游鋰礦企業(yè)將擁有更大的鋰鹽產品定價權，盈利具有較大的彈性。
公司布局電子書包業(yè)務，有望成為業(yè)績新增長點。公司設立控股子公司融捷方舟，主要進行智能電子書包終端產品的研發(fā)和銷售，通過新的業(yè)務模式拓展新業(yè)務。2015年，公司完成部分電子墨水屏等部件的采
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