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同時(shí)，公司宣布擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。扭虧主要來(lái)自三點(diǎn)：一是融達(dá)鋰業(yè)是銷售剩余庫(kù)存鋰鹽和鋰精礦產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)減虧；二是東莞德瑞凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.5%，完成了2015年業(yè)績(jī)承諾的103.20%；三是智能電子書包業(yè)務(wù)，完成部分電子墨水屏等部件的銷售，帶來(lái)2000多萬(wàn)元的毛利。
    ■華麗轉(zhuǎn)身，開(kāi)啟鋰電大格局。一是產(chǎn)業(yè)布局完備，發(fā)展?jié)摿薮?。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈方面，100%控股融達(dá)鋰業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)品位最高的鋰礦，45萬(wàn)噸技改已完成，未來(lái)將擴(kuò)產(chǎn)至105萬(wàn)噸/年；中游鋰鹽規(guī)劃產(chǎn)能2.2萬(wàn)噸；下游40%參股天量電池，鋰電池系統(tǒng)產(chǎn)能規(guī)劃40Wh，以及控股65%的東莞德瑞，是國(guó)內(nèi)一流的鋰電設(shè)備生產(chǎn)裝備平臺(tái)。智慧教育領(lǐng)域，與華訊方舟合資成立融捷方舟，控股51%，主攻智能電子書包終端產(chǎn)品的硬件制造，產(chǎn)能規(guī)劃年產(chǎn)300萬(wàn)部。二是大股東呂向陽(yáng)先生在鋰電新能源領(lǐng)域背景深厚，具有極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)整合和資本運(yùn)作能力。實(shí)際控制人呂向陽(yáng)、張長(zhǎng)虹夫婦，持股比例23.65%；同時(shí)，呂總持有比亞迪9.66%股份，是僅次于王傳福的第二大股東，且還擔(dān)任華訊方舟董事長(zhǎng)。我們認(rèn)為，融捷股份是呂總唯一拿到實(shí)際控股權(quán)的上市平臺(tái)，持股比例較低，在鋰電產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的背景下，呂總有動(dòng)力、有能力為公司不斷導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升控股比例，做大公司市值。三是大股東簽署延后履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾協(xié)議，彰顯融達(dá)鋰業(yè)復(fù)產(chǎn)決心，并承諾未來(lái)三年無(wú)償為甲方提供財(cái)務(wù)資助和擔(dān)保，并不參與分紅。
    ■2016 年業(yè)績(jī)迎來(lái)大拐點(diǎn)。一是融達(dá)鋰業(yè)2016 年大概率復(fù)產(chǎn)，以及2018 年?duì)幦⊥瓿?0 萬(wàn)噸選礦擴(kuò)產(chǎn)，且有業(yè)績(jī)承諾支持；二是東莞德瑞市占率提升，新產(chǎn)品逐漸增加，大概率超出業(yè)績(jī)承諾；三是電子書包一期100 萬(wàn)部在2016 年Q3 的投產(chǎn)以及進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)，下游訂單增長(zhǎng)潛力大；四是天量電池將于今年3 月一期4億Wh 產(chǎn)能投產(chǎn)，且已有新能源車廠家訂單，未來(lái)將逐步將40Wh 產(chǎn)能投產(chǎn)。
    ■投資建議：“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)60 元。預(yù)計(jì)公司2016 年-2018年歸母凈利潤(rùn)分別為1.5 億、3.0 億和5.1 億元，同比增速分別為1583%、101%和70%，成長(zhǎng)性突出?？紤]到鋰礦的壟斷性和高盈利性，電子書包、鋰電池系統(tǒng)、鋰電裝備的成長(zhǎng)性，以及實(shí)際控制人在鋰電領(lǐng)域極強(qiáng)的資本運(yùn)作能力，給予6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)60 元，相當(dāng)于2016-2018 年動(dòng)態(tài)市盈率69.3x、34.5x 和20.3x。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：1）鋰礦復(fù)產(chǎn)及擴(kuò)產(chǎn)慢于預(yù)期；2）新業(yè)務(wù)開(kāi)展情況低于預(yù)期。