>> 廣發(fā)證券-＊ST融捷(002192)年報點(diǎn)評：鋰礦有望復(fù)產(chǎn)，利潤或迎爆發(fā)式增長-160122
| 上傳日期： |
2016/1/22 |
大小： |
978KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，宋小慶，陳子坤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司未來定位鋰和電子書包業(yè)務(wù)，剔除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)后，鋰電和電子書包業(yè)務(wù)收入由14 年的7144 萬元大幅增長至2.22 億元，同比增長210%。
鋰礦業(yè)務(wù)：鋰礦有望復(fù)產(chǎn)，利潤或?qū)⒈l(fā)式增長
2015 年鋰礦業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2191 萬元，主要是銷售鋰精礦庫存8138 噸所致。公司子公司融達(dá)鋰業(yè)擁有甲基卡鋰輝石采礦權(quán)因征地問題并未生產(chǎn)，預(yù)計16 年Q2或?qū)?fù)產(chǎn)，采選產(chǎn)能45 萬噸（折合鋰精礦8 萬噸），未來將擴(kuò)至105 萬噸，2015年碳酸鋰價格出現(xiàn)爆漲（鋰礦短缺和下游需求大漲），短缺狀態(tài)仍在持續(xù)，支撐價格繼續(xù)上行，公司如能復(fù)產(chǎn)，利潤將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)：快速增長
公司子公司德瑞精密（控股65%）實(shí)現(xiàn)收入1.28 億元，同比增長31%(14 年下半年并表，但我們計算同比數(shù)據(jù)時仍按14年全年數(shù)據(jù)計算)，2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤2605萬元，受益于動力電池需求爆發(fā)式增長，預(yù)計鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)仍將保持快速增長。
電子書包業(yè)務(wù)：方興未艾
公司新開拓電子書包業(yè)務(wù)，去年實(shí)現(xiàn)營收0.58 億元。公司電子書包業(yè)務(wù)年規(guī)劃產(chǎn)能300 萬部，100 萬部/年產(chǎn)能三季度可投產(chǎn)，將擺脫代工掣肘，實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自銷。
電子書包業(yè)務(wù)仍是一片藍(lán)海，國內(nèi)行業(yè)2010-2014 年增長率保持在20%左右，14年需求規(guī)模達(dá)近90 億元，公司已建立與上游技術(shù)領(lǐng)先供應(yīng)商良好合作關(guān)系，未來增長潛力巨大。
維持“買入”評級
鋰礦有望復(fù)產(chǎn)，公司業(yè)績或迎爆發(fā)式增長，預(yù)計16-18 年EPS 為0.91、1.41 和2.68元，對應(yīng)PE 為46、30 和16 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司鋰礦山不能如期復(fù)工風(fēng)險；新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險
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