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增長(zhǎng)的主要原因是子公司云克藥業(yè)收入1.34 億（+13.41%），凈利潤(rùn)5886 萬（+25%）。公司預(yù)計(jì)1-9 月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10-40%，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好。
    主要觀點(diǎn)
    1.公司是核醫(yī)藥市場(chǎng)的整合者，未來三年爆發(fā)潛力巨大。
    在完成云克藥業(yè)、GMS 中國(guó)和益泰醫(yī)藥后公司核素治療和診斷產(chǎn)品線日趨完善?，F(xiàn)階段快速增長(zhǎng)的類風(fēng)濕治療藥物云克注射液，惡性腫瘤體內(nèi)放療藥物碘125 籽源等，診斷藥物鍀標(biāo)系列和碳14 呼氣試驗(yàn)系列等；在研品種錸188 依替膦酸注射液將進(jìn)入IIb 階段，未來治療惡性腫瘤骨轉(zhuǎn)移的重磅品種。我們預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)豐富產(chǎn)品線如碘131 口服液，用于治療甲狀腺疾??；正電子重磅藥物F18 脫氧葡萄糖注射液；镥177等全球新型核素治療性藥物。將形成完善的產(chǎn)品梯隊(duì)助力長(zhǎng)期發(fā)展。
    2. 整合全球硫酸軟骨素產(chǎn)業(yè)，將大大提升公司盈利能力。
    硫酸軟骨素產(chǎn)業(yè)隨著人口老齡化和適用范圍的擴(kuò)大等因素，市場(chǎng)穩(wěn)步成長(zhǎng)，目前原料市場(chǎng)20 億人民幣以上。東誠(chéng)藥業(yè)是國(guó)內(nèi)硫酸軟骨素龍頭企業(yè)，憑借其全球最高的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)秀的渠道資源，對(duì)中泰生物進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和銷售渠道擴(kuò)張，嫁接上泰國(guó)的成本優(yōu)勢(shì)，將大大提高其硫酸軟骨素的市場(chǎng)占有率，整合硫酸軟骨素原料行業(yè)。
    3. 肝素產(chǎn)業(yè)鏈正在發(fā)生積極的變化
    肝素制劑市場(chǎng)超過40 億元，公司獲批了注射用那曲肝素鈣，按照歐盟質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)通過GMP 認(rèn)證，預(yù)計(jì)公司將于近期完成產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)，將是肝素行業(yè)內(nèi)第一個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)的注射劑產(chǎn)品。依諾肝素和達(dá)肝素制劑近期將上市銷售，形成良好的產(chǎn)品梯隊(duì)，行業(yè)正在良幣驅(qū)逐劣幣。
    4. 投資建議：
    維持公司2016-2018 年凈利潤(rùn)為1.72/3.08/4.00 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.78/1.39/1.81 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為51/29/22 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)70 元。
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示：核醫(yī)藥整合進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)