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技術的積累、經驗的堆積是行業(yè)的特點，也使得行業(yè)具有較高的技術壁壘。
    主業(yè)繼續(xù)保持較快增長。公司2015 年銷售收入超過24 億元，凈利潤超過8.7億元，都保持較快增長。主要產品陶瓷插芯及套筒主要用于光纖連接器、光模塊和光收發(fā)器等，插芯和套筒一般是2：1 配合使用。國內市場占全球市場大約90%，未來行業(yè)將繼續(xù)保持10%-20%的增長，主要需求動力來自于：第一，光纖到戶繼續(xù)普及，國內光通信建設繼續(xù)加大；第二，未來將進一步邁向4.5G 和5G 時代，基站建設將持續(xù)加密；第三，數據中心建設持續(xù)增長；第四，原有線路進行變更或者升級，也會帶來插芯及套筒業(yè)務增加。
    手機差異化競爭，指紋識別與后蓋市場有望爆發(fā)。指紋識別占生物識別比例超過50%以上，因為不用設密碼、移動支付操作簡單、更安全等原因，指紋識別是未來的大趨勢，各大手機廠商也早已積極部署，目前公司合作的手機廠商有OPPO、vivo、小米和一加，預計下半年開始放量。手機后蓋有金屬、玻璃、塑料、陶瓷等幾種，金屬后蓋信號屏蔽損失比較大，塑料后蓋常用于低端手機，玻璃用的比較少。陶瓷后蓋信號不會屏蔽損失，硬度和強度都更好，工藝技術都更為復雜，也可以滿足設計師的設計需求，在差異化競爭市場中，陶瓷后蓋業(yè)務未來值得期待，目前公司已經給一加和小米供貨。
    嚴格控制成本，毛利率將趨穩(wěn)。公司超過幾萬元的采購都需進行招投標，成本控制嚴格，原材料主要是粉體，公司高端粉體一般通過自制獲得，進口粉體一般都較貴，一般粉體也逐步國產化。長期來看，毛利率將保持穩(wěn)定，主要因為：成本控制嚴格，原材料價格上漲較緩慢；產品銷量保持增長，規(guī)?；a逐步降低成本；技術經驗不斷豐富，工藝不斷改進；很多機器設備是自制生產，進一步降低采購支出。
    預計公司2016-2018 年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為9.65、11.94 及13.83億元，同比增長10.51%、23.70%、15.85%，對應 EPS 分別為0.56、0.69及0.80 元/股。相關可比公司16 年PE 在18x-29X 之間，考慮到插芯業(yè)務穩(wěn)步增長、手機指紋之別和后蓋業(yè)務有望爆發(fā)，給予公司2016 年30XPE，對應目標價16.8 元，增持評級。
    風險提示：陶瓷插芯及套筒增速不及預期；手機外觀件陶瓷應收市場接受度有限。