久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    產(chǎn)品升級(jí)推升毛利率，盈利能力大幅改善
    受益于電子膨脹閥、商用產(chǎn)品和微通道等高毛利產(chǎn)品占比提升，上半年公司毛利率達(dá)到28.33%（+0.35pct），其中Q2 達(dá)到28.71%（+1.38pct）；而在費(fèi)用端，盡管研發(fā)投入加大使管理費(fèi)用率略有提升，不過匯兌收益增加與融資利息減少推動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降2.43pct（其中Q2 下降3.48pct），疊加銷售費(fèi)用率略有改善，共同使得公司上半年歸屬凈利率達(dá)到11.69%，同比提升1.82pct，其中Q2 達(dá)到14.05%，同比提升3.02pct；值得注意的是，15H2 以來亞威科順利扭虧，也對(duì)業(yè)績(jī)改善起到助推作用，16H1 亞威科收入5.33 億元（+37.88%），凈利潤(rùn)1943 萬元（同比改善2559 萬元），經(jīng)營(yíng)重回良性軌道。
    下游整機(jī)將迎好轉(zhuǎn)，空調(diào)業(yè)務(wù)有望回升
    公司上半年內(nèi)銷收入同比下滑17.67%，主要原因仍在于下游整機(jī)廠商限產(chǎn)清理渠道庫存；而目前空調(diào)渠道去庫存正進(jìn)入加速收尾階段，一方面，龍頭廠商持續(xù)大幅削減出貨給予渠道消化庫存空間，另一方面，近期全國(guó)大范圍高溫天氣刺激終端需求有力釋放，預(yù)計(jì)四季度空調(diào)庫存回歸正常并推動(dòng)整機(jī)廠商排產(chǎn)逐步恢復(fù)，公司傳統(tǒng)閥類業(yè)務(wù)有望迎來觸底回升。
    維持“推薦”評(píng)級(jí)
    整體而言，隨著下游空調(diào)渠道去庫存臨近尾聲，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
    基本面正逐步迎來拐點(diǎn)；而商用制冷、微通道、亞威科洗碗機(jī)和變頻控制器等新業(yè)務(wù)漸次放量，更進(jìn)一步支撐公司未來增長(zhǎng)；綜上我們預(yù)計(jì)公司16、17年EPS分別為0.41、0.49元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為22.95、19.17倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：空調(diào)渠道去庫存低于預(yù)期、新業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展不力、匯率大幅波動(dòng)。