久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

如果銀行板塊繼續(xù)上漲將有益于公司估值水平的提升。
    地產(chǎn)板塊受益于低價(jià)土地儲(chǔ)備，盈利空間較大
    公司土地儲(chǔ)備主要位于寧波，均為2015 年底寧波房價(jià)上漲前所拿，樓面價(jià)格較低。根據(jù)搜房網(wǎng)數(shù)據(jù)，周邊可比樓盤開盤價(jià)多在公司地塊樓面價(jià)的2.5x 以上。受益于寧波房價(jià)在2016 年初的上漲，地產(chǎn)板塊未來盈利空間較大，我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)板塊在2016-18 年間每年可貢獻(xiàn)16 億凈利潤。
    低估值，股息收益率可觀
    公司目前市值為408 億元，相較于公司三大業(yè)務(wù)板塊估值相加，估值水平偏低。同時(shí)考慮到公司服裝板塊的近3000 家直營門店中有相當(dāng)一部分為自有物業(yè)，并且以歷史收購成本記賬，因此此部分物業(yè)價(jià)值被低估。公司2017 年P(guān)/E 僅為8.5x，因此我們認(rèn)為公司股價(jià)估值水平低，安全邊際強(qiáng)。
    按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，股息收益率為5.0%，且股息仍有上升空間。我們維持對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    投資板塊業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)行業(yè)整體下行的風(fēng)險(xiǎn)；服裝板塊市場(chǎng)份額下滑的風(fēng)險(xiǎn)；