>> 華安證券-硅寶科技（300019）業(yè)績穩(wěn)定增長，動力電池膠是看點-160816
| 上傳日期： |
2016/8/17 |
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來源： |
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作者： |
郭荊璞，李皓 |
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有機硅室溫膠產(chǎn)品為公司收入的主要來源，占比超過86%，分為建筑類用膠和工業(yè)類用膠兩大運用領域。受國家房地產(chǎn)政策宏觀調(diào)控影響，房地產(chǎn)發(fā)展速度雖有所放緩，但公司通過強化品牌宣傳、調(diào)整產(chǎn)品結構、加大渠道下沉力度等工作，在鞏固建筑用膠現(xiàn)有市場的基礎上，深入拓展民用裝飾、工業(yè)化住宅市場，實現(xiàn)了建筑用膠產(chǎn)品銷售的持續(xù)穩(wěn)定增長，并且通過較好的成本控制使得建筑膠的毛利率同期提升了6.3%。此外，公司積極戰(zhàn)略布局工業(yè)膠銷售，汽車膠和電力環(huán)保膠產(chǎn)品為工業(yè)類產(chǎn)品銷售業(yè)績的主要來源。同時，公司加大在新動源動力電池領域的研發(fā)和拓展工作，動力電池膠實現(xiàn)較快增長。電子電器和新能源均實現(xiàn)較高增長，鋰電行業(yè)和汽車膠行業(yè)的新客戶開拓均取得較大進展，特別是汽車防霧涂層車燈膠銷售實現(xiàn)新的突破。
非公開股票上市發(fā)行，積極培育新業(yè)務增長點。公司本次非公開發(fā)行新增股份4,501,951股，募集資金3,592.56萬元，于2016年8月12日在深圳證券交易所上市，扣除發(fā)行費用后全部用于補充公司的全資子公司成都硅寶新材料有限公司5萬噸/年有機硅密封材料及其配套項目建設。面對國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，公司緊抓市場需求，加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，培育新型的規(guī)?；瘶I(yè)務增長點，有力推廣公司產(chǎn)品在新興領域的運用，如工程防腐、新能源汽車、電子電器、工業(yè)化住宅領域、智能機器人以及海外市場。
成立并購基金，重組暫受阻不改戰(zhàn)略預期。公司以公司投資管理公司和新材料產(chǎn)業(yè)并購基金為平臺，加快投資并購步伐，整合行業(yè)資源。目前公司定增并購華森塑膠100%股權的事項終止，重大資產(chǎn)重組項目暫時受阻，但公司并沒有改變其并購式外延的戰(zhàn)略預期，未來擬在證監(jiān)會的指導下繼續(xù)推動相關項目。
盈利預測及評級：我們預計公司2016-2018年的營業(yè)收入分別達到7.11億元、8.37億元和10.24億元，同比增長17.33%、17.63%和22.35%，歸母凈利潤分別達到1.04億元、1.32億元和1.71億元，同比增長15.94%、27.46%和29.86%， 按照公司最新股本計算，EPS分別達到0.31元、0.40元和0.52元，對應2016年08月15日收盤價（14.66元/股）的動態(tài)PE分別為47倍、37倍和28倍，維持“增持”評級。
風險因素：原材料價格大幅度上升、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷、新項目不達預期。
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