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    重卡高端化趨勢(shì)愈加明顯，利好公司T 系列車
    單車運(yùn)力的下降將使得物流用戶從追求單車運(yùn)輸量進(jìn)一步轉(zhuǎn)向從效率和可靠性上要效益，我國(guó)物流的市場(chǎng)參與者中規(guī)模化物流公司比重將繼續(xù)提高，重卡高端化、功率升級(jí)的趨勢(shì)將更加明顯，利好公司的T 系列中高端物流車。公司基于MAN 技術(shù)的T5G、T7H 系列車采用領(lǐng)先的MAN 發(fā)動(dòng)機(jī)，上市以來銷量持續(xù)高增長(zhǎng)，未來銷量仍有很大空間。公司在T 系列車型的驅(qū)動(dòng)下，未來公司凈利潤(rùn)率有望挑戰(zhàn)06-07 年5%左右的凈利潤(rùn)率。
    下半年公司銷量有望迎來四重彈性
    短期來看，今年下半年出口和水泥攪拌車基數(shù)較小、T 系列新車?yán)^續(xù)爬坡以及重卡行業(yè)及工程車恢復(fù)將給公司銷量帶來四重彈性。
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.55 元、0.73 元、0.95 元。公司是國(guó)企改革潛在標(biāo)的，從長(zhǎng)期來看，公司業(yè)績(jī)富有彈性，凈利潤(rùn)率提升空間很大，公司凈利潤(rùn)有望創(chuàng)過去十年來的新高。從短期看，中報(bào)或是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。