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    投資要點(diǎn)
    鋰電設(shè)備訂單超預(yù)期，鋰電系統(tǒng)投產(chǎn)并貢獻(xiàn)收入
    鋰電設(shè)備方面，子公司東莞德瑞上半年實(shí)現(xiàn)收入7400.66 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1989.86萬(wàn)元，是公司業(yè)績(jī)的主要來(lái)源，其收入貢獻(xiàn)約占84.85%。毛利率46.05%，下滑1.79 個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)類收入仍然占比很高，動(dòng)力類在還未放量。東莞德瑞主推產(chǎn)品為全自動(dòng)化成機(jī)，已爭(zhēng)取到ATL 大部分化成機(jī)定單，另外注液機(jī)的外部推廣基本成功，新增訂單超額完成目標(biāo)。后續(xù)公司會(huì)將贏利重心逐步從消費(fèi)電子類設(shè)備轉(zhuǎn)移到動(dòng)力電池類設(shè)備，并適當(dāng)延伸鋰電裝備產(chǎn)品線。
    鋰電系統(tǒng)方面，蕪湖天量一期項(xiàng)目已基本籌建完畢，部分生產(chǎn)線已投產(chǎn)并開(kāi)始交貨；二期項(xiàng)目已開(kāi)始進(jìn)行前期工作，土地平整和施工設(shè)計(jì)已完成，目前正在地基測(cè)試。蕪湖天量上半年貢獻(xiàn)收入1282.28 萬(wàn)元，毛利率8.33%，還有較大提升空間，目前主要客戶是南京金龍客車和上海申龍客車。
    鋰礦復(fù)產(chǎn)尚待政府安排，電子書(shū)包調(diào)慢建設(shè)進(jìn)度
    鋰礦鋰鹽方面，當(dāng)?shù)卣蚬饰茨芡瓿缮娴V企業(yè)進(jìn)場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的目標(biāo)，融達(dá)鋰業(yè)也未能順利復(fù)產(chǎn)，2016 年三季度主要是完成礦區(qū)規(guī)劃、環(huán)評(píng)、礦權(quán)清查清理工作，下半年根據(jù)復(fù)產(chǎn)的統(tǒng)一安排，積極開(kāi)展尾礦庫(kù)和礦區(qū)道路的改造工作，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)礦山早日復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并適時(shí)推進(jìn)鋰鹽深加工項(xiàng)目建設(shè)。
    電子書(shū)包方面，因上游基礎(chǔ)材料供應(yīng)不足以及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的因素，公司調(diào)慢了建設(shè)進(jìn)度，集中精力進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和技術(shù)的提升。預(yù)計(jì)下半年基礎(chǔ)材料的供應(yīng)將有所好轉(zhuǎn)，公司將盡快啟動(dòng)并完成一期生產(chǎn)線的建設(shè)，并利用委托加工等方式完成部分產(chǎn)品的交貨，爭(zhēng)取有明顯的盈利貢獻(xiàn)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)2016~2018 年凈利潤(rùn)同比增速分別為754%、110%、62%，考慮2015年度權(quán)益分派每10 股轉(zhuǎn)增5 股，在當(dāng)前股本下EPS 分別為0.29 元、0.62 元、1.00 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下的P/E 為101、48、29 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：布局或存試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)或不達(dá)預(yù)期，鋰電技術(shù)有被替代的可能。