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    觀點(diǎn)：
    金融信息化業(yè)務(wù)擴(kuò)大布局，覆蓋各大商業(yè)銀行。2016 年上半年公司金融信息化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6945 萬元，同比增長57.88%。公司智能印控機(jī)在2016 上半年中標(biāo)中國銀行總行，并在前期也已經(jīng)中標(biāo)或入圍民生、農(nóng)業(yè)、光大、中信、華夏、交通、中國銀行等多家商業(yè)銀行，覆蓋范圍是否廣闊。公司該業(yè)務(wù)的市占率也一直處于領(lǐng)先地位，是公司拉動業(yè)績的核心業(yè)務(wù)之一。
    子公司億美軟通貢獻(xiàn)業(yè)績顯著，協(xié)同助力征信發(fā)展。并表子公司億美軟通在上半年實(shí)現(xiàn)營收1.99 億元，同比增長49.55%。億美軟通在移動商務(wù)服務(wù)領(lǐng)域通過加強(qiáng)服務(wù)與創(chuàng)新產(chǎn)品提高用戶粘性，積累客戶資源。同時，億美軟通在提供數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等應(yīng)用服務(wù)的同時積累了豐富的大數(shù)據(jù)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，可以有效促進(jìn)征信業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。
    子公司科安數(shù)字海外市場拓展良好。在電子商務(wù)服務(wù)方面，公司的營收主要來源于控股子公司科安數(shù)字，報(bào)告期內(nèi)科安數(shù)字實(shí)現(xiàn)營收1.01 億元，同比增長130.17%?？瓢矓?shù)字在報(bào)告期內(nèi)積極打造電商平臺，已經(jīng)發(fā)展出較為成熟的產(chǎn)品線，并成功將市場拓展到歐洲、北美、大洋洲等地區(qū)，實(shí)現(xiàn)了良好的跨境銷售業(yè)績。
    征信+牌照，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展可期。公司在互金業(yè)務(wù)上的布局現(xiàn)主要集中在征信和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域。
    在征信業(yè)務(wù)方面，公司通過子公司華道征信積極通過各個途徑獲取信用數(shù)據(jù)源，創(chuàng)造出豬豬分、車車分、伯樂分等具體應(yīng)用場景的征信產(chǎn)品，為公司未來征信業(yè)務(wù)的發(fā)展扎實(shí)了基礎(chǔ)。在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司參與發(fā)起設(shè)立的易安保險(xiǎn)于2016 年2 月取得了深圳市市場監(jiān)督管理局頒發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》，并積極開發(fā)了家財(cái)險(xiǎn)—“放心易租”、資金賬戶安全險(xiǎn)—“理財(cái)?！薄焯栯U(xiǎn)、觀影險(xiǎn)、上下班降雨險(xiǎn)等一系列保險(xiǎn)產(chǎn)品，獲得市場認(rèn)可。
    結(jié)論：
    我們看好公司的并表子公司億美軟通和科安數(shù)字在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績貢獻(xiàn)良好、增長穩(wěn)定、符合預(yù)期。同時考慮到公司在征信業(yè)務(wù)發(fā)展上大數(shù)據(jù)技術(shù)與資源積累的優(yōu)勢，以及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)牌照的稀缺性，看好互金業(yè)務(wù)未來給公司帶來的業(yè)績增長空間。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的營業(yè)收入分別為934.96、1296.14和1645.86百萬元；凈利潤分別為120.54、175.37和241.93百萬元；EPS分別為0.17、0.25和0.35元；PE分別為154.21、105.92和76.08倍。根據(jù)行業(yè)可比公司的估值水平，我們假設(shè)2016年公司的PE將在200倍，6個月目標(biāo)價(jià)34元，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級。