>> 國信證券-金螳螂（002081）主業(yè)趨穩(wěn)，期待C業(yè)務(wù)發(fā)力-160825
| 上傳日期： |
2016/8/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉萍，黃道立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1H16 年期間費用率4.13%，同比下降約0.05 個百分點，其中銷售、管理和財務(wù)費用率分別為1.37%、2.32%和0.44%，同比分別下降0.08、0.13 和-0.16個百分點，凈利率達到9.78%，在行業(yè)中仍然一枝獨秀，公司在轉(zhuǎn)型期仍保持較好的費用控制，再次凸顯公司卓越的管控能力。
現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，C業(yè)務(wù)快速布局
1H16 公司經(jīng)營凈現(xiàn)金-5.34 億元，較上年同期減少約4 億元，收現(xiàn)比94.68%，較去年同期提升10.89 個百分點，公司加大收款力度，現(xiàn)金流改善明顯。
目前公司C 業(yè)務(wù)已經(jīng)形成針對中低端的”金螳螂·家”，針對高端別墅的“品宅”業(yè)務(wù)，以及的涵蓋住宅裝飾設(shè)計、施工、配套體系的全產(chǎn)業(yè)鏈的“精裝科技”三大品牌，目前金螳螂·家業(yè)務(wù)完成布局37 個城市，業(yè)務(wù)趨勢良好。公司還自主研發(fā)VR 體驗系統(tǒng)，實現(xiàn)硬裝、軟裝、家具、家電的預(yù)裝修體驗，便于消費者做出正確決策。C 業(yè)務(wù)市場大，現(xiàn)金流好，未來有望成為公司的新增長點。
給予“增持”評級
預(yù)計16-18 年每股收益為0.67/0.73/0.78 元，目前股價對應(yīng)PE 分別為17/15/14x。公司目前主業(yè)增長面臨壓力，但憑借優(yōu)秀的管理能力和穩(wěn)固的行業(yè)地位，公司仍然實現(xiàn)了正增長，新業(yè)務(wù)也在積極布局中，給予“增持” 評級。
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