久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中電商收入7254 萬，大幅增長737%，占比0.8%。二季度單季收入49.19 億元，同增2.42%，歸母凈利潤4.24 億元，同增1.68%。公司預計1-9 月歸母凈利潤同比增長0%至20%?？紤]到去年四季度業(yè)績基數(shù)極低，預計全年業(yè)績增長10-15%。
    ■毛利率下滑，經營性現(xiàn)金流有所改善。上半年公司毛利率15.86%，同比減少2.01 個pct，或與營改增后收入確認減少相關。期間費用率4.13%，同比下降0.05 個pct，其中銷售/管理/財務費用率分別變動-0.08/-0.13/+0.16個pct，財務費用增加主要是銀行借款增加利息增長所致。營改增后營業(yè)稅金及附加大幅下降，而所得稅率較前期下降0.58 個pct，綜合致凈利率提高0.17 個pct，為9.78%。上半年經營活動現(xiàn)金流凈流出5.34 億元，較去年同期（-9.16 億元）大幅增加流入3.81 億元，主要是公司加強項目回款所致。
    收現(xiàn)比為94.68%，較去年同期提高10.89 個pct。
    ■公裝家裝業(yè)務穩(wěn)步增長。公司大力拓展海外營銷網絡，旅游酒店、央企合作及海外訂單驅動今年公裝訂單穩(wěn)步增長（預計全年增長20%）。家裝方面，金螳螂家據(jù)官網消息已開店45 家，預計超額完成全年50 家直營店落地目標，預計今明年簽約10/30 億。通過“品宅”業(yè)務進入高端別墅市場，而“精裝科技”以公司擁有五大配套業(yè)務： 設計、供應鏈、精裝、家具、藝術品，支持和輔助公司形成獨特的涵蓋住宅裝飾設計、施工、配套體系的全產業(yè)鏈的商業(yè)模式。
    ■與阿里體育合作布局體育產業(yè)正當時。公司與阿里體育合作未來擬發(fā)百億基金布局體育產業(yè)，預計未來重點抓前端賽事IP 資源與后端場館資源兩個環(huán)節(jié)，通過對低效率場館植入賽事IP、及大數(shù)據(jù)引流，聚集人流，提升場館運營效率以及帶動周邊商業(yè)，打造城市體育消費生態(tài)圈。公司將不僅參與場館建設，還將透過合資公司及基金平臺參與到整個體育產業(yè)連上下游布局，有力推動公司從2B 向2C、從工程向消費服務戰(zhàn)略轉型。
    ■恒大增持彰顯低估值吸引力。恒大人壽一季度末持股1.76%，二季度繼續(xù)增持，二季度末持股比例2.69%，險資持續(xù)增持表明公司低估值具備吸引力。
    ■投資建議：我們預計公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.69/0.80/0.91 元。
    公司2016 年估值僅16 倍PE，顯著低于同業(yè)公司，與阿里體育合作后續(xù)進度將驅動估值不斷提升。維持目標價17.25 元（2016 年25 倍PE），買入-A評級。
    ■風險提示：宏觀經濟下行風險，轉型進度不及預期風險。