久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)上調(diào)得益于天偉化工“自備電力→電石→特種PVC”的一體化低成本優(yōu)勢(shì)，以及天偉化工主要產(chǎn)品價(jià)格較之前預(yù)測(cè)有所上漲。
    經(jīng)營(yíng)分析
    天偉化工完全并表 特種樹(shù)脂盈利持續(xù)超預(yù)期：天偉化工完全并表后，公司二季度單季度錄得凈利潤(rùn)區(qū)間為2.22-2.42 億元，主要來(lái)自于特種樹(shù)脂盈利持續(xù)大超預(yù)期?？紤]到目前國(guó)內(nèi)特種樹(shù)脂專用化程度較低，截止2015 年僅占國(guó)內(nèi)PVC 樹(shù)脂總產(chǎn)能的5%。作為十二五規(guī)劃鼓勵(lì)的PVC 特種化趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)特種樹(shù)脂仍具有極大的市場(chǎng)空間，未來(lái)有望繼續(xù)為公司該業(yè)務(wù)提供向上的業(yè)績(jī)彈性。
    天偉化工糊樹(shù)脂極具成本優(yōu)勢(shì)盈利能力強(qiáng)：特種糊樹(shù)脂具備極大的市場(chǎng)空間的同時(shí)，公司自身具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)：新疆豐富的煤炭+石灰石+自備電廠等條件使公司較之東部地區(qū)生產(chǎn)成本要低400-900 元/噸；同時(shí)特種PVC周期性較之傳統(tǒng)PVC 不顯著，下游需求穩(wěn)定。較強(qiáng)的盈利能力疊加今年1-6月公司特種糊樹(shù)脂價(jià)格有所上漲等因素帶來(lái)公司業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期。
    大平臺(tái)、小公司，集團(tuán)資產(chǎn)證券化預(yù)期強(qiáng)：公司背靠大平臺(tái)，集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)豐富：目前集團(tuán)有25 萬(wàn)噸煤制乙二醇、20 萬(wàn)噸1，4-丁二醇等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其中煤制乙二醇為國(guó)內(nèi)首套，技術(shù)先進(jìn)；乙二醇對(duì)外依存度高達(dá)65%，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)。集團(tuán)管理層多次提出不斷提高全集團(tuán)下資產(chǎn)證券化率的發(fā)展目標(biāo)，新疆天業(yè)是天業(yè)集團(tuán)旗下唯一A 股上市平臺(tái)，未來(lái)具備較強(qiáng)的資產(chǎn)證券化預(yù)期。
    投資建議
    我們認(rèn)為糊樹(shù)脂充分受益于新疆地區(qū)成本優(yōu)勢(shì)，在國(guó)家政策推動(dòng)下節(jié)水業(yè)務(wù)也有望超預(yù)期，同時(shí)公司是集團(tuán)下唯一的A 股上市平臺(tái)， 資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)，2016 年將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)?？紤]到公司增發(fā)攤薄及天偉化工將在今年并表，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為0.64 元、0.78 元以及0.89元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)為19 倍、15 倍、13 倍，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行新業(yè)務(wù)推廣緩慢