久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司中高檔產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要業(yè)績，報(bào)告期內(nèi)中高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.92 億元，同比增長26.95%，占總收入比至99.88%。公司整體毛利率74.38%，基本與去年持平，凈利率較去年同期提升5.59 個(gè)百分點(diǎn)，主要系費(fèi)用管控及稅收減少所致。
    2. 核心產(chǎn)品卡位藍(lán)海市場，業(yè)績高增長有望持續(xù)公司拳頭產(chǎn)品水井坊井臺裝及臻釀八號卡位于300-500 元的中高端藍(lán)海市場，二者占總收入比重超過90%，15 年井臺裝與臻釀八號收入基本持平，隨著臻釀八號持續(xù)放量，推測比重高于井臺裝。臻釀八號出廠價(jià)在250 元左右，終端零售價(jià)在300-310 元，高性價(jià)比以及豐厚的渠道利潤推動(dòng)臻釀八號不斷放量，渠道調(diào)研顯示部分地區(qū)臻釀八號銷量增速超過100%?？紤]到，臻釀八號對比競爭對手存在明顯高性價(jià)比以及目前基數(shù)尚小，未來有望繼續(xù)放量成為推動(dòng)公司業(yè)績高增長的主要驅(qū)動(dòng)力。
    3. 總代模式逐漸完善，核心市場不斷增加
    公司不斷完善總代模式，在新模式下總代作為銷售服務(wù)平臺負(fù)責(zé)銷售后端包括訂單處理、物流、倉儲、收款等工作，報(bào)告期內(nèi)陸續(xù)在江蘇、廣東、四川、福建、江西等區(qū)域開始實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變。公司逐漸增加上述省份銷售人員投入，加強(qiáng)對終端服務(wù)和管理。公司現(xiàn)有核心市場河南、湖南、江蘇、廣東、四川、上海、浙江、天津、福建等核心市場，隨著產(chǎn)品繼續(xù)推廣核心市場數(shù)量將繼續(xù)增加。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司海外產(chǎn)品銷售情況良好，實(shí)現(xiàn)收入1910.93 萬元，同比增長33.71%。
    4. 投資建議：
    目前公司市值不足80 億元，受益于核心產(chǎn)品不斷放量，未來三年高增長可期。根據(jù)盈利預(yù)測，2016-2017 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.82 億元、2.37 億元，分別增長106.6%、30.5%，對應(yīng)EPS 分別為0.37、0.49，考慮到公司單品放量帶來的高增長給予35 倍估值，對應(yīng)2017 年目標(biāo)價(jià)17.15 元。給予“推薦”評級。
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    高端復(fù)蘇低于預(yù)期導(dǎo)致次高端競爭環(huán)境惡劣；臻釀八號放量不及預(yù)期；核心新市場開拓不達(dá)預(yù)期。