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    受雨季時(shí)間較長的影響，公司游客接待量同比下降3.66%，導(dǎo)致營收下滑。丹霞溫泉景區(qū)、豐魚巖景區(qū)、賀州溫泉景區(qū)、漓江游船客運(yùn)業(yè)務(wù)、龍勝溫泉景區(qū)、旅游汽車公司、資江丹霞景區(qū)、兩江四湖景區(qū)游客接待量同比分別下降34.23%、26.61%、16.7%、11.4%、8.32%、7.93%、1.81%、1.05%。整體來看，景區(qū)營收9877.06 萬元，同比增長0.84%；漓江大瀑布飯店?duì)I收4248.83 萬元，同比增長1.17%；漓江游船客運(yùn)營收3404.22萬元，同比下滑14.19%。
    營業(yè)外收入同比增加約1028 萬元導(dǎo)致公司扭虧。報(bào)告期內(nèi)，公司全資子公司兩江四湖公司收到桂林市政府給予的兩江四湖景區(qū)2015 年度公益性費(fèi)用補(bǔ)貼600 萬元；公司收到桂林市財(cái)政局支付的地方旅游開發(fā)項(xiàng)目補(bǔ)助350 萬元貸款貼息。
    擬對(duì)效益不佳資產(chǎn)實(shí)施處置、剝離或?qū)ν夂献鞯?。其中，豐魚巖公司股權(quán)的處置預(yù)計(jì)會(huì)最先實(shí)施，年內(nèi)可能會(huì)取得成果。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)：桂林市委、市政府、市國資委支持公司通過資本市場(chǎng)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，成為整合桂林市旅游資源的重要平臺(tái)，公司市值目標(biāo)是不低于100 億元。公司披露年內(nèi)擬進(jìn)行再融資，募集資金主要用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。桂林航空旅游集團(tuán)成為公司股東后，一方面可以改善公司法人治理結(jié)構(gòu)，另一方面混合所有制改革可使得公司的運(yùn)作更加市場(chǎng)化。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.10、0.12、0.14 元，PE（2016E）為111.66 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；管理風(fēng)險(xiǎn)；不可抗力風(fēng)險(xiǎn)