>> 廣發(fā)證券-龍元建設（600491）財務費用下降導致凈利潤大增，PPP 項目加速落地-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑，岳恒宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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財務費用大幅下降導致凈利潤明顯增長
財務費用下降8929 萬元，主要是受匯率變動影響，匯兌收益增加。公司整體期間費用率下降0.57 個百分點。公司凈利率提升0.61 個百分點。
收現(xiàn)比上升幅度大于付現(xiàn)比，現(xiàn)金流好轉
PPP 訂單保障未來業(yè)績，長期應收款大幅增加
公司開展PPP 業(yè)務以來累計承接PPP 業(yè)務162.27 億元，其中上半公司年新承接PPP 業(yè)務62.55 億元，已超公司傳統(tǒng)建筑施工業(yè)務的56.82 億元。
13 億增發(fā)資金到位，強力支持公司PPP 業(yè)務
目前募集資金到位，公司資本實力得到進一步增強，不超過5 億元將用于償還公司借款，剩余部分將為公司大力發(fā)展PPP 項目提供資金保障。
投資建議
上半年公司盈利能力明顯提高，隨著PPP 項目不斷落地，未來業(yè)績有望加速兌現(xiàn)。公司在PPP 領域提前布局，擁有先發(fā)優(yōu)勢，正在由傳統(tǒng)施土建施工企業(yè)向“建筑＋投融資”平臺型企業(yè)逐漸轉向，業(yè)績有望持續(xù)呈增長趨勢。而且，公司13 億增發(fā)資金已經到位，增發(fā)對象均為公司高管以及核心員工，彰顯信心，也為PPP 項目落地提供資金保障。綜上，我們仍看好公司未來發(fā)展，預計2016-2018 年EPS 為0.25、0.33、0.38 元。
風險提示
投資增速加速下行；PPP 項目落地不達預期；PPP 政策風險。
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