>> 華創(chuàng)證券-東方精工（002611）蘇州百勝并表業(yè)績提升，收購普萊德打開新能源電池增長空間-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
大小： |
680KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告期內(nèi)，公司期間費用率略有下降，其中銷售費用率6.58%，同比降低0.57個百分點；管理費用率11.67%，同比提升0.54個百分點；財務(wù)費用率0.07%，同比降低1.09個百分點，主要系本期匯兌收益增加。報告期內(nèi)，公司營業(yè)外收入2980.66萬元，同比增長236.72%，其中來自意大利Fosber原股東的業(yè)績補償款2520.40萬元，凈利潤大幅提升。
2.智能包裝設(shè)備國際領(lǐng)先，全年訂單預(yù)計較大增長
公司智能包裝設(shè)備擁有東方精工佛山總部、意大利Fosber、美國Fosber、廣東佛斯伯智能設(shè)備有限公司、意大利EDF、佛山市南海歐德佛智能設(shè)備有限公司等六個制造主體。報告期內(nèi)，意大利Fosber集團保持高速寬幅瓦楞紙板生產(chǎn)線領(lǐng)域全球第二的行業(yè)地位，瓦楞紙板生產(chǎn)訂單（包括整機、干部、濕部）較去年有較大增長，預(yù)計大部分可以在年內(nèi)進行交貨并確認收入。
合資公司廣東佛斯伯針對亞洲市場設(shè)計、研發(fā)的“亞洲線”產(chǎn)品也在加緊各項工作的籌備，其中的“干部”已經(jīng)完成設(shè)計并完成樣機調(diào)試階段，“濕部”的研發(fā)設(shè)計仍在進行當中，預(yù)計整機產(chǎn)品在2017年上半年面世。
2016年5月，公司收購EDF 100%股權(quán)，并于7月11日完成交割。公司將EDF作為高端瓦楞紙箱印刷設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)基地，能實現(xiàn)高端機型在歐洲的生產(chǎn)，有助于帶動全球設(shè)備銷售。
3.收購普萊德強化高端零部件板塊拼圖，“東方+”戰(zhàn)略逐步兌現(xiàn)2016年7月，公司宣布擬以47.5億元的價格向普萊德全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的普萊德100%的股權(quán)；同時，公司擬向不超過10名其他特定投資者發(fā)行股份募集配套資金29億元，用于支付購買標的資產(chǎn)的現(xiàn)金對價、支付本次交易相關(guān)中介機構(gòu)費用、普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。 普萊德成立于2010年，深耕動力電池系統(tǒng)PACK環(huán)節(jié)，在鋰電池模組PACK集成及電池管理系統(tǒng)（BMS）研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、維護等方面擁有豐富的實踐經(jīng)驗，設(shè)計并定型動力電池系統(tǒng)達120余個，擁有國家專利50余項，下游客戶包括北汽新能源、中通客車、福田汽車、南京金龍等新能源汽車核心企業(yè)。受益新能源汽車行業(yè)的高速成長，普萊德2014年至2016年一季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.47、11.14、5.73億元，實現(xiàn)凈利潤-175、10149、7905萬元，完成跨越式發(fā)展。普萊德承諾2016-2019年實現(xiàn)扣非后凈利潤2.50、3.25、4.23、5.00億元。 公司自上市以來，制定了智能包裝設(shè)備，智能自動化設(shè)備和高端核心零部件三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略框架。此前公司已通過收購佛斯伯、弗蘭度、嘉騰機器人，基本完成了智能包裝和智能自動化領(lǐng)域的布局。收購蘇州百勝是公司邁向高端核心零部件的第一步，此次收購普萊德將強化公司在該領(lǐng)域的布局，打開新能源電池行業(yè)全新成長空間。未來"東方+"戰(zhàn)略逐步兌現(xiàn)，看好公司長期成長性。
4.盈利預(yù)測 假設(shè)普萊德2016年部分并表，貢獻5000萬稅后凈利潤，2017年開始全年并表，預(yù)計公司2016-18年歸母凈利潤分別為1.44、4.80、6.06億元，考慮公司增發(fā)后的股本變動，對應(yīng)EPS 0.11、0.38、0.47元，PE 132X、40X、31X，維持"推薦"評級。
5.風(fēng)險提示 新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，海外子公司業(yè)務(wù)波動。
|
|
