>> 廣發(fā)證券-雷科防務（002413）中報點評-業(yè)績符合預期，看好軍工信息化方向及外延發(fā)展-160830
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
大小： |
469KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙炳楠，胡正洋，真怡 |
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目前公司已全面轉(zhuǎn)型軍工電子信息行業(yè)，綜合毛利率達到55.44%，遠高于傳統(tǒng)制冷業(yè)務，因此歸母凈利潤同比增長37.19%。
軍工信息化業(yè)務快速發(fā)展，協(xié)同效應有望帶來新增量。通過收購理工雷科、愛科特和奇維科技，公司軍工信息化業(yè)務已覆蓋嵌入式實時信息處理、復雜電磁環(huán)境測試、北斗接收機、微波/毫米波雷達、微波組件、固態(tài)存儲等領域。三家子公司承諾業(yè)績高增長，16-18 年復合增速有望超過25%。報告期內(nèi)，公司注重新產(chǎn)品研發(fā)和市場開拓，軍品方面，在鞏固現(xiàn)有型號基礎上積極推動新型號定型及批產(chǎn)；民品方面，積極拓展雷達和北斗產(chǎn)品在民政救災、危險品監(jiān)測、無人機等領域的應用。公司加強內(nèi)部整合，三家子公司在市場、研發(fā)、技術等方面具有協(xié)同效應，有望帶來新增量。
看好公司在軍工信息化領域進一步外延并購預期。2015 年至今，公司已先后完成三家子公司收購，聚焦軍工信息化領域展開布局。公司堅持外延式發(fā)展戰(zhàn)略，充足的現(xiàn)金流為公司進一步外延發(fā)展提供了資金支持，看好公司進一步外延并購預期。
盈利預測及投資建議：預計公司16-18 年EPS 分別為0.13/0.19/0.23 元，看好公司軍工信息化業(yè)務的發(fā)展前景以及外延并購預期，維持“買入”評級。
風險提示：業(yè)績承諾完成情況不達預期；外延并購低于預期。
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