>> 中銀國際-炬華科技（300360）業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)推薦-160830
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張麗新 |
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業(yè)績增長主要公司業(yè)務(wù)規(guī)模及產(chǎn)能擴(kuò)大，中標(biāo)國家電網(wǎng)公司集中招標(biāo)及其他地方電網(wǎng)公司招標(biāo)采購項目增加所致；其中三相電能表占比提升，毛利率提高。業(yè)績增速大于收入增長。
借電力市場改革與能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，以需求側(cè)管理為切入口布局能源互聯(lián)網(wǎng)。通過收購和自設(shè)公司，發(fā)揮公司的設(shè)備與資源優(yōu)勢完成布局，整合資源。以用戶服務(wù)為基礎(chǔ)，需求側(cè)管理為切口，以售電和服務(wù)（節(jié)能、運維、儲能等服務(wù)）為變現(xiàn)出口，未來潛在大數(shù)據(jù)拓展業(yè)務(wù)為潛力業(yè)務(wù)，發(fā)展空間比較大。公司在電改之初，迅速抓住市場，尋找合適合作伙伴，迅速整合資源，擴(kuò)大用戶基數(shù)，鋪開多用服務(wù)，增加客戶黏性，發(fā)展能源服務(wù)業(yè)務(wù)。
國內(nèi)電表穩(wěn)健發(fā)展，海外電表提速發(fā)展。炬華科技在國網(wǎng)電能表中中標(biāo)數(shù)據(jù)不斷提升，積極發(fā)展南網(wǎng)市場。智能電表的需求在逐漸增加，與此同時，近三年炬華科技中標(biāo)率在不斷地提高，尤其是 0.5S 級三相智能電能表，中標(biāo)率已經(jīng)達(dá)到9.49%。公司加大海外市場拓展，利用電能計量產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢和制造優(yōu)勢，推動智能電表產(chǎn)品出口。
定向增發(fā)，加碼能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)物聯(lián)網(wǎng)平臺、配用電設(shè)施、充電設(shè)施配套體系的發(fā)展，提升公司綜合實力。公司擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過 10.5 億元用于公司能源需求側(cè)物聯(lián)網(wǎng)信息平臺生產(chǎn)建設(shè)項目、智能電力儀表和智能配用電設(shè)備智慧制造建設(shè)項目、智慧能源技術(shù)研究院建設(shè)項目、營銷及技術(shù)服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和補充流動資金。
評級面臨的主要風(fēng)險
電表招標(biāo)和發(fā)貨不達(dá)預(yù)期，電改力度不達(dá)預(yù)期。
估值
看好公司的發(fā)展，持續(xù)推薦買入，目標(biāo)價29.26 元不變。2016-2018 年每股收益分別為0.77、0.88 和1.11 元，目標(biāo)價對應(yīng)2016 年市盈率為38 倍。
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