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    T 系列車是公司長期看點，有望提升公司盈利水平
    16 年上半年，公司毛利率為10.3%，同比提升0.2 個百分點，與配件業(yè)務(wù)毛利率提升11.4 個百分點有關(guān)；期間費用率為6.9%，同比下降0.2 個百分點，主要由于銷售費用率下降0.5 個百分點所致；凈利率為2.1%，與去年同期基本持平。公司基于MAN 技術(shù)的T5G、T6H 系列新車上市后銷量持續(xù)高速增長，未來在T 系列車的帶動下，公司有望挑戰(zhàn)06-07 年5%左右的凈利率水平。
    下半年公司迎四重彈性，3 季度單季利潤增速將顯著提高
    公司今年下半年出口表現(xiàn)有望好于上半年，水泥攪拌車去年7 月以后基數(shù)較小、T 系列新車繼續(xù)爬坡以及重卡行業(yè)尤其是工程車自2 季度以來強勁復(fù)蘇將給公司銷量帶來四重彈性，公司3 季度單季利潤增速將顯著提高。
    投資建議
    公司是國企改革潛在標的，從長期來看，公司業(yè)績富有彈性，凈利潤率提升空間很大，公司凈利潤有望創(chuàng)過去十年來的新高。從短期看，公司3 季度單季度利潤有望大幅正增長，我們預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.55 元、0.73 元、0.95元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期；公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。