>> 興業(yè)證券-中國交建（601800）海外收入增長較快，現(xiàn)金流有所惡化-160901
| 上傳日期： |
2016/9/1 |
大?。?/td>
| 655KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
分業(yè)務(wù)，基建建設(shè)、基建設(shè)計、疏浚業(yè)務(wù)、裝備制造和其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入1523.27 億元、99.73 億元、123.93 億元、119.38 億元和24.05 億元，分別同比增長1.68%、5.26%、-20.09%、10.09%和46.81%；分地區(qū)，境內(nèi)、境外分別實現(xiàn)營業(yè)收入約1437.94 億元、396.45 億元，分別同比增長-0.30%、23.55%，國內(nèi)收入略有下滑，海外收入大幅增長。
公司2016 年整體毛利率有所下降，上半年實現(xiàn)綜合毛利率12.79%，較去年同期下降0.28%。分季度，公司Q1、Q2 分別實現(xiàn)毛利率13.74%、12.01%，分別較去年同期提升0.01%、-0.57%；分業(yè)務(wù)，基建建設(shè)、基建設(shè)計、疏浚業(yè)務(wù)、裝備制造和其他業(yè)務(wù)的毛利率分別較去年同期提升0.36%、-0.38%、-4.18%、4.27%和-13.92%。
公司2016 上半年凈利率為3.91%，較去年同期提升0.20%，主要源于營業(yè)書金及附加占比大幅下降。公司2016 年上半年的期間費用占比為6.96%，較去年同期提升0.36%；管理費用占比為4.88%，較去年同期提升0.43%，主要系研發(fā)費用增加所致。
公司2016 年上半年的資產(chǎn)減值損失占比為0.77%，較上年同期增長0.31%，主要源于應(yīng)收賬款增長使得計提的壞賬準(zhǔn)備增加所致。公司2016 年上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.97 元，較去年同期增加-0.47 元，主要由于經(jīng)營性應(yīng)收款項增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入減少所致。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為1.05 元、1.14 元、1.23 元，對應(yīng)的PE 分別為11.4 倍、10.5 倍、9.7 倍，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不景氣、海外市場風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險
|
|
