>> 華金證券-三環(huán)集團(tuán)（300408）中期業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)能逐步釋放-160904
| 上傳日期： |
2016/9/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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海外市場銷售同比上升39.1%，毛利率也同比上升3.7個百分點達(dá)到46.9%，公司憑借自身的技術(shù)能力以及品牌影響持續(xù)開拓海外市場，上半年獲得了收入和盈利能力的雙重提升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健，半導(dǎo)體快速擴(kuò)張：從產(chǎn)品細(xì)分看，傳統(tǒng)產(chǎn)品光通訊陶瓷部件的上半年銷售收入同比上升14.3%，陶瓷封裝基座和指紋識別蓋板為主的半導(dǎo)體部件產(chǎn)品分部收入大幅度提升106.6%達(dá)到了2.0億元，電子元器件產(chǎn)品小幅下滑，其他保持穩(wěn)定成長。毛利率方面，各主要分布的毛利率水平基本維持了穩(wěn)健，由二收入占比較高，光通訊陶瓷部件同比0.8個百分點的下降是整體毛利率下降的主要原因。
新產(chǎn)品持續(xù)開拓市場：公司在產(chǎn)品方面繼續(xù)實施“量產(chǎn)一代、儲備一代、研収一代、調(diào)研一代”的創(chuàng)新驅(qū)勱循環(huán)，在指紋識別蓋板獲得市場需求大幅增長的情況下，未來包括陶瓷后蓋等外觀件、石英晶體器件等新產(chǎn)品以及傳統(tǒng)產(chǎn)品的新材料創(chuàng)新是公司未來持續(xù)収展的重要推勱力。
投資建議：我們預(yù)測公司2016年至2018年每股收益分別為0.63、0.75和0.86元。凈資產(chǎn)收益率分別為20.7%、21.0%和20.3%，給予買入-A建議，6個月目標(biāo)價為26.20元，相當(dāng)二2016年至2018年41.9、35.0和30.0倍的勱態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：消費電子新產(chǎn)品市場擴(kuò)張速度丌及預(yù)期；傳統(tǒng)產(chǎn)品面臨的價格競爭；光纖通信建設(shè)及IDC市場建設(shè)叐到宏觀經(jīng)濟(jì)影響需求丌達(dá)預(yù)期。
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