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扣非后歸屬母公司凈利潤 4.42 億元，同比增長20.79%。
    四大運營商加大光纖設備采集，插芯與套筒銷售持續(xù)增長。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)支持政策出臺，繼續(xù)加大網(wǎng)絡基礎設備升級投資力度；中廣電成為第四大運營商之后大力推動“三網(wǎng)融合”的建設，其它三大運營商也加大對PON 設備的集采量；光纖到戶繼續(xù)普及、4.5G 和5G 時代的來臨；插芯與套筒銷售將持續(xù)增長。
    PKG 有望完成替代，市場份額將逐步提升。國內(nèi)陶瓷封裝基座（PKG）市場持續(xù)穩(wěn)定增長，公司經(jīng)過獨立自主研發(fā)，已成為國內(nèi)唯一實現(xiàn)批量化生產(chǎn)的企業(yè)，今年日本一家競爭對手計劃2017 年底退出水晶陶瓷基座和SAW 陶瓷基座的生產(chǎn)，公司有望完成替代，市場份額將逐步提升。
    手機指紋識別與后蓋發(fā)展空間巨大。公司以指紋識別系統(tǒng)用功能陶瓷片應用為契機，指紋識別全面進入一線手機品牌的供應鏈，包括小米、OPPO、一加、vivo 等知名品牌，下半年將持續(xù)放量。手機陶瓷后蓋相較金屬、玻璃、塑料后蓋，硬度、強度等方面具有優(yōu)勢，差異化競爭格局下市場空間值得期待，隨著成本和不良率逐步降低，未來有望迎來爆發(fā)。
    盈利與估值。預計公司2016-2018 年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為10.86、13.36 和16.73 億元，同比增長24.34%、23.00%和25.19%，對應 EPS 分別為0.63、0.77 及0.97 元/股。相關(guān)可比公司16 年P(guān)E 在29x-76X 之間，考慮到插芯業(yè)務穩(wěn)步增長、手機指紋識別和后蓋業(yè)務有望爆發(fā)，給予公司2016 年35XPE，對應目標價22.05 元，買入評級。
    風險提示。陶瓷插芯及套筒增速不及預期；手機外觀件陶瓷應收市場接受度有限。