>> 中信證券-皖新傳媒（601801）重大事項點評-盤活資產(chǎn)注入增長動力，定增落地開啟轉(zhuǎn)型大幕-160908
| 上傳日期： |
2016/9/8 |
大?。?/td>
| 695KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭毅，殷睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
同時公司依然擁有繼續(xù)以市場價格（期滿后優(yōu)先續(xù)租）租用相關(guān)門店權(quán)利。我們認為，此番動作是公司追求體制創(chuàng)新，盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)輕資產(chǎn)運行從而提高資產(chǎn)運營效率的重要舉措，在獲得門店長期使用權(quán)前提下，公司將獲得相關(guān)優(yōu)質(zhì)門店物業(yè)增值收益實現(xiàn)現(xiàn)金回籠，此舉料將極大增厚公司業(yè)績，為公司后續(xù)增長注入動力。
20億元定增落地，轉(zhuǎn)型布局大幕開啟。公司此次發(fā)行1.69億股，募集資金20億元，發(fā)行價格為11.82元/股，相當(dāng)于詢價日前20個交易日均價94.71%，參與對象包括平安養(yǎng)老、興業(yè)全球、財通基金等機構(gòu)，反映了市場堅定看好公司未來發(fā)展的決心。我們認為，定增資金到位也預(yù)示著公司轉(zhuǎn)型大幕開啟，資金主要用于建設(shè)"智能學(xué)習(xí)全媒體平臺"和"智慧書城運營平臺"，將打造"數(shù)字課堂"和"線下學(xué)習(xí)中心"等平臺，公司有望以自有強大的渠道資源和數(shù)字教育資源為依托，以內(nèi)生和外延的方式在數(shù)字教育領(lǐng)域進行深度布局。 "文化+教育"布局戰(zhàn)略明確，綜合性文化集團轉(zhuǎn)型可期。公司以文化與教育業(yè)務(wù)為主體，未來料將向綜合性文化集團轉(zhuǎn)型。其中文化消費方面，公司新華書店以旗下五個品牌為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)型文化綜合消費場所；收購原創(chuàng)財經(jīng)出版機構(gòu)藍獅子，布局數(shù)字出版業(yè)務(wù)；投資新世界出版社，補充教材教輔出版資源。此外，公司擁有影視制作發(fā)行全牌照，與六六傳媒合作拍攝電視劇《女不強大天不容》熱播熒屏，全網(wǎng)播放量接近10億。未來，預(yù)期公司將在傳統(tǒng)主業(yè)提升與轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，廣泛通過內(nèi)生外延等形式布局文化、教育、娛樂等領(lǐng)域，實現(xiàn)從傳統(tǒng)文化企業(yè)向綜合性文化集團轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險因素：數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)爆發(fā)的不確定性；出版行業(yè)業(yè)績下滑風(fēng)險；收購業(yè)務(wù)協(xié)同不達預(yù)期。
投資建議：定增資金到位將開啟公司轉(zhuǎn)型大幕，暫不考慮外延，考慮到公司定增后股本相應(yīng)增加，我們調(diào)整公司2016-18年EPS預(yù)測為0.45/0.53/0.60元（調(diào)整前為0.49/0.58/0.66元）。當(dāng)前價13.32元，對應(yīng)PE為30/25/22倍?？紤]到公司在教育領(lǐng)域的強大渠道能力、定增后布局數(shù)字教育和文化娛樂領(lǐng)域的預(yù)期和以及與相關(guān)合作伙伴合作前景，維持"買入"評級，建議投資者把握中長線投資價值。
|
|
