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本次收購加拿大Avmax完成后，公司同時(shí)具有了通用飛機(jī)的維修、租賃及運(yùn)營能力，通航全產(chǎn)業(yè)鏈打通。
    收購Avmax，切入萬億民航后市場(chǎng)。公司擬以最高不超過3.12 億美元的價(jià)格收購Avmax100%股權(quán)，該公司是北美最大的支線飛機(jī)租賃和維修公司、世界第二大支線飛機(jī)租賃公司。公司此次收購?fù)瓿珊?，不僅有利于自身業(yè)績的顯著增厚，還可以借此切入民航后市場(chǎng)，打通通航全產(chǎn)業(yè)鏈。
    預(yù)計(jì)到2020 年國內(nèi)運(yùn)輸航空器維修市場(chǎng)空間超過800 億，未來20 年國內(nèi)飛機(jī)租賃的增量市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)可達(dá)3.7 萬億元。
    工程機(jī)械主業(yè)扭虧，軍工產(chǎn)品不乏看點(diǎn)。受整體行業(yè)景氣度下行影響，公司2015 年主業(yè)虧損。公司推出新產(chǎn)品、處置盤活虧損資產(chǎn)等多舉措并舉，效果理想，2016 年上半年歸母凈利潤1764 萬元，同比增477.66%。
    公司近年在軍工板塊領(lǐng)域保持了20%-30%的增速，2015 年軍工產(chǎn)品銷售額近1 個(gè)億。目前公司擁有三款軍工定型產(chǎn)品，未來不乏看點(diǎn)。
    首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.08/0.25/0.34 元，對(duì)應(yīng)2016 年113 倍、2017 年37 倍PE。考慮增發(fā)攤薄因素，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.06/0.17/0.24 元。
    公司通過收購全球支線飛機(jī)維修、租賃業(yè)務(wù)龍頭Avmax 切入航空后市場(chǎng)，打造通航全產(chǎn)業(yè)鏈，未來前景可期。我們首次覆蓋給予公司推薦評(píng)級(jí)。