>> 國泰君安-均勝電子(600699)深度研究-汽車電子全球龍頭深度受益智能化浪潮-160918
| 上傳日期： |
2016/9/19 |
大小： |
2541KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王永輝 |
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由于KSS 和TS 并表，我們上調(diào)公司2016-2018 年EPS預(yù)測為0.92/1.93/2.64 元(原2016/17 年EPS 預(yù)測為0.79/1.00 元)；考慮增發(fā)攤薄，備考EPS 為0.66/1.38/1.88 元，參考可比公司估值并本著謹(jǐn)慎原則，我們維持目標(biāo)價47.4 元，對應(yīng)2017 年25 倍PE。
收購KSS+TS，公司躋身全球領(lǐng)先的智能駕駛技術(shù)提供商，未來高成長可期。（1）智能駕駛時代來臨，ADAS 系統(tǒng)快速滲透，帶動千億增量市場；（2）ADAS 前裝市場是大勢所趨，Tier 1 廠商在智能駕駛時代受益度最高；（3）均勝收購KSS+TS，晉級為全球智能駕駛Tier 1新貴，在國內(nèi)擁有絕對的龍頭地位，未來成長可期。
新能源汽車關(guān)鍵技術(shù)提供商，引領(lǐng)電動化變革。（1）新能源汽車爆發(fā)式增長，電動化是汽車行業(yè)有一大趣趨勢，BMS 是電動化核心技術(shù)；（2）BMS 市場規(guī)模將超600 億元，以均勝為代表的專業(yè)第三方BMS提供商將成為市場主流；（3）均勝擁有全球領(lǐng)先新能源汽車技術(shù)，是寶馬電動車BMS 系統(tǒng)全球獨家供應(yīng)商，未來公司有望扎根中國這個全球最大的新能源汽車市場，作為專業(yè)技術(shù)提供商。
催化劑：客戶拓展以及訂單獲突破；持續(xù)的外延布局；風(fēng)險提示：海外市場景氣度下滑以及匯率風(fēng)險。
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