>> 國信證券-芭田股份（002170）牽手阿里巴巴，持續(xù)發(fā)力農(nóng)村電商-160929
| 上傳日期： |
2016/9/29 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇淼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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隨著開工率的回升，預(yù)計經(jīng)營業(yè)績會明顯改善，維持此前的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計16-18年的EPS為0.23/0.3/0.41元，維持“買入”評級。
牽手阿里巴巴，持續(xù)拓展銷售渠道
公司目前的銷售戰(zhàn)略非常明確，通過戰(zhàn)略合作的方式，加強與外部機構(gòu)合作的強度，提升產(chǎn)品的市場占有率。公司與阿里巴巴（中國）簽訂合作協(xié)議，依托農(nóng)村淘寶平臺在農(nóng)村電子商務(wù)的布局，增強和原生態(tài)旗下“私家”、“易粒多”等農(nóng)資品牌的影響力，提升公司復(fù)合肥等產(chǎn)品的市場占有率。農(nóng)村淘寶是阿里巴巴布局農(nóng)村電商的重要平臺，計劃在三至五年內(nèi)投資100億元，建立1000個縣級運營中心和10萬個村級服務(wù)站，有效解決農(nóng)村買難賣難的問題。牽手阿里巴巴、入股蘇州微銷通都是公司持續(xù)拓展銷售渠道的重要舉措，以前公司都是自己建設(shè)銷售渠道，未來公司會加大與外部機構(gòu)的合作力度，我們看好公司在農(nóng)村電商領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力。
依托技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)提升產(chǎn)能開工率
我們維持此前的觀點，過去幾年公司主要是以經(jīng)銷為主，直銷主要針對種植大戶、農(nóng)業(yè)大戶等客戶，未來公司將持續(xù)拓展銷售渠道，與供銷社、阿里巴巴合作都是公司整合銷售渠道的第一步。目前公司在復(fù)合肥領(lǐng)域的開工率為30%左右，未來隨著銷售渠道的持續(xù)拓展，我們判斷公司的開工率會提升到60%以上。近幾年公司非常重視新產(chǎn)品的開發(fā)，2015年公司的研發(fā)強度達到3.11%，與中國農(nóng)科院等高等研發(fā)機構(gòu)建立深度戰(zhàn)略合作，憑借技術(shù)優(yōu)勢，高毛利產(chǎn)品所占的比重持續(xù)提升，復(fù)合肥的產(chǎn)品價格也由2014 年的2692.55 元/噸上升至2015年的2735.24 元/噸，在行業(yè)景氣度下行的狀況下，實現(xiàn)了產(chǎn)品價格逆勢上漲。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能開工率低于預(yù)期。
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