>> 中信建投-盈峰環(huán)境(000967)10億產(chǎn)業(yè)園協(xié)議+18億熱電項目，環(huán)保全面布局，業(yè)績高增長可期-160930
| 上傳日期： |
2016/10/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王祎佳，萬煒，李俊松 |
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順德區(qū)經(jīng)促局將支持項目申報財政資金扶持和享受優(yōu)惠政策，打造成為國家級環(huán)保產(chǎn)業(yè)園。我們認(rèn)為，本次合作協(xié)議使公司向“高端裝備制造商+環(huán)境綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略邁進，在新的管理層領(lǐng)導(dǎo)下已逐步實現(xiàn)盈利能力大幅好轉(zhuǎn)。
投資順控環(huán)投熱電項目，完善固廢業(yè)務(wù)布局
順控環(huán)投主營業(yè)務(wù)涉及生活垃圾、污泥、餐廚垃圾的收集與處理，本次增資后，順控發(fā)展持股比例由100%變?yōu)?1%，瀚藍固廢與盈峰環(huán)境分別持股34%和15%。本次增資擴股還涉及參與投資順德區(qū)順控環(huán)投熱電項目，預(yù)計總投資18.1 億元，處理規(guī)模為生活垃圾3000 噸/日以及污泥700 噸/日。我們認(rèn)為，作為順德區(qū)唯一熱電項目，該項目具有地緣優(yōu)勢，并與公司已有的固廢業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)，鞏固“大環(huán)?！逼脚_布局。
維持買入評級，重點推薦
公司現(xiàn)金收購污水處理資產(chǎn)已完成過戶，亮科環(huán)保、大盛環(huán)球、明歡有限實現(xiàn)并表，預(yù)計增厚今年業(yè)績1600 萬元。垃圾焚燒項目明年開始貢獻運營收益，且公司后續(xù)仍會有持續(xù)并購預(yù)期。宇星科技一期應(yīng)收賬款購回7.7 億元完成，顯著改善了公司現(xiàn)金流，減少計提壞賬對今年業(yè)績有正面貢獻。我們繼續(xù)看好公司在環(huán)保領(lǐng)域的并購延伸。我們上調(diào)公司2016、2017 年凈利潤至2.98、4.91 億元，不考慮增發(fā)攤薄折合EPS0.41、0.68 元，考慮本次增發(fā)攤薄折合EPS0.37、0.61 元，維持買入評級，繼續(xù)重點推薦。
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