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    事件點(diǎn)評(píng)：2016 年9 月22 日，公司定增獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，到旗計(jì)智能完成工商變更手續(xù)，公司轉(zhuǎn)型消費(fèi)金融取得初步告捷。
    行業(yè)核心解析：對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景準(zhǔn)確把握以及信用評(píng)估風(fēng)控的能力。我們認(rèn)為目前行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力一方面來(lái)自于對(duì)線上線下消費(fèi)場(chǎng)景端的把握能力，既獲得客戶的優(yōu)勢(shì)和能力。另一方面在于風(fēng)險(xiǎn)控制能力，即對(duì)客戶的信用評(píng)估把握，只有利用跨學(xué)科大數(shù)據(jù)從多維度評(píng)估個(gè)人的信用特征，消費(fèi)金融才能更好地開(kāi)拓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以覆蓋的人群，更有效率的提升消費(fèi)信貸的整體效率。
    旗計(jì)智能盈利增長(zhǎng)分析：康耐特收購(gòu)的旗計(jì)智能，原有電銷業(yè)務(wù)門檻低，高額利潤(rùn)主要是來(lái)自于銷售的非標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)產(chǎn)品以及針對(duì)性強(qiáng)的非渴望品，主要是產(chǎn)品利潤(rùn)；公司另一部分疊加消費(fèi)貸款和線下場(chǎng)景消費(fèi)貸剛剛開(kāi)始，其中疊加消費(fèi)貸款目前按項(xiàng)目業(yè)務(wù)制，線下場(chǎng)景消費(fèi)貸利潤(rùn)豐厚，第三方公司往往給予消費(fèi)者較高的利息，除去銀行資金成本外，剩下的利潤(rùn)全部歸第三方，這兩點(diǎn)也是我們給予它較高業(yè)績(jī)的原因。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們認(rèn)為康耐特所收購(gòu)的旗計(jì)智能是目前A 股領(lǐng)域消費(fèi)金融最相關(guān)的標(biāo)的。公司主要產(chǎn)品為商品郵購(gòu)分期和信用卡賬單分期業(yè)務(wù)。旗計(jì)智能承諾2016 年度-2018 年度凈利潤(rùn)分別不低于1.6 億元、2.45 億元、3.45 億元。作為大數(shù)據(jù)信用評(píng)估背景下的消費(fèi)金融產(chǎn)品供給者, 我們認(rèn)為公司未來(lái)將充分享受消費(fèi)金融行業(yè)的高速增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)一步升級(jí)拓展，2016-2017 年預(yù)計(jì)總體利潤(rùn)為1.14 億元，3.71 億元， 2017 年38X， 短期增發(fā)攤薄后目標(biāo)市值168 億元。給予“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策有變化；收購(gòu)的標(biāo)的公司承諾盈利難以實(shí)現(xiàn)；收購(gòu)的標(biāo)的公司客戶集中度過(guò)高，在競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，合作銀行流失風(fēng)險(xiǎn)較大；收購(gòu)的標(biāo)的公司新業(yè)務(wù)未達(dá)到預(yù)期收益。