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近5 年公司營業(yè)收入CAGR17%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平（5%）。2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入129.88 億元（YOY6.79%），歸母凈利潤1.61 億元（YOY24.73%）。2016 上半年，公司銷售額、歸母凈利潤分別同比提升38.29%、84.28%，據(jù)2016 半年報(bào)，公司航空線束配套電鍍導(dǎo)體、電梯電纜線束、軍工電纜產(chǎn)能配套等項(xiàng)目也已進(jìn)入設(shè)備訂購安裝階段，預(yù)計(jì)8 月底前均可實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。伴隨高端產(chǎn)品的達(dá)產(chǎn)，未來公司業(yè)績有望駛?cè)肟燔嚨?。目前，我國電線電纜行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)集中低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏中低端的特點(diǎn)。參考目前國外電纜公司“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局，公司作為的國內(nèi)最大綜合性電線電纜生產(chǎn)商，競爭優(yōu)勢明顯。隨著市場集中度提升，公司有望獲得更大市場份額。目前雖然線纜行業(yè)整體增速下降，但電網(wǎng)、軌交等細(xì)分領(lǐng)域線纜需求依然巨大。
    同時(shí)公司正通過內(nèi)生、外延式發(fā)展轉(zhuǎn)型高端特種電纜，競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
    入列中航工業(yè)，有望進(jìn)軍軍工電纜，分享武器換裝盛宴。隨著公司2014 年被并入中航工業(yè)集團(tuán)旗下，據(jù)公司2014 年報(bào)，在中航工業(yè)的幫助下，公司成功舉辦寶勝產(chǎn)品推介會(huì)，先后與一批軍工單位進(jìn)行電纜合作，未來公司有望在軍工領(lǐng)域占據(jù)一席之地。僅考慮戰(zhàn)機(jī)與艦船，我們預(yù)計(jì)，未來30 年，軍工線纜市場空間達(dá)到490-710 億元，公司有望分得蛋糕，軍品業(yè)績將逐步釋放。
    中航工業(yè)潛在電氣板塊上市平臺(tái)，存資產(chǎn)整合的可能性。自入列中航工業(yè)集團(tuán)后，公司成為集團(tuán)下屬潛在電氣設(shè)備的上市平臺(tái)。據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，中航工業(yè)副總經(jīng)理吳獻(xiàn)東在2014 年11 月11 日珠海航展上表示，未來3-5 年時(shí)間，希望集團(tuán)資產(chǎn)證券化率達(dá)到80%。2013-15 年，集團(tuán)逐步完成了運(yùn)輸機(jī)、直升機(jī)、航電、機(jī)電、金融等業(yè)務(wù)板塊的整體上市。除研究院所和軍機(jī)業(yè)務(wù)外，中航工業(yè)的主要工業(yè)企業(yè)都已進(jìn)入上市公司。目前，中航工業(yè)的資產(chǎn)證券化率為60.95%（截止2015 年底），與80%的目標(biāo)仍有距離。我們認(rèn)為，在集團(tuán)分業(yè)務(wù)板塊整體上市的背景下，未來寶勝股份作為電氣類資產(chǎn)上市平臺(tái)存在資產(chǎn)整合的可能性。
    盈利預(yù)測與投資建議?？紤]公司已入列中航工業(yè)，預(yù)計(jì)2018 年左右，軍品將會(huì)逐步貢獻(xiàn)業(yè)績?？紤]公司收購日新傳導(dǎo)及上海安捷的業(yè)績承諾，預(yù)計(jì)2016-18 年EPS 分別為0.32、0.42、0.63 元。參考目前可比公司2016 年平均37 倍的PE，給予公司2016 年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)9.60 元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。電力電纜行業(yè)競爭加??；軍品訂單的不確定性；國企改革低于預(yù)期。