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其中，第三季度歸母凈利潤1.67億元，同比增長121.25%，較一、二季度，第三季度業(yè)績大幅增長，單季度占1-9月歸母凈利潤66%。公司業(yè)績大幅增長的因素為業(yè)務(wù)規(guī)模的增長、聯(lián)營企業(yè)的收益及合并范圍的增加（1-9月投資收益同比增加1600%）。此外，1-9月，雖然短期借款由半年報(bào)的7.9億元降至3.9億元，仍較年初3億元增加30%，由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用繼續(xù)大幅度增加，有去年同期的31萬增加至目前的2059萬，僅第三季度就增加1044萬。  
    經(jīng)營分析 
    借力"十三五"PPP模式推進(jìn)，未來業(yè)績顯著增厚有保障。財(cái)政部91號文公布第三批示范項(xiàng)目共516個(gè)，計(jì)劃總投資額1.17萬億元，數(shù)量和投資額均顯著增加，與環(huán)保相關(guān)的PPP項(xiàng)目仍然是示范項(xiàng)目的生力軍。該文給出項(xiàng)目推進(jìn)采購時(shí)間節(jié)點(diǎn)指導(dǎo)加速項(xiàng)目落地。此外，90號文有針對性的對實(shí)操各個(gè)階段中碰到的問題給出了相應(yīng)的解決思路，為未來推動PPP模式發(fā)展提供方向性指引。公司作為技術(shù)密集型企業(yè)，做大做強(qiáng)環(huán)監(jiān)業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，未來有望持續(xù)受益PPP模式。近期牽頭聯(lián)合體中標(biāo)黃山市黃山區(qū)浦溪河（城區(qū)段）綜合治理工程PPP項(xiàng)目，可用性服務(wù)費(fèi)及年度運(yùn)營績效服務(wù)費(fèi)（10年）約12.5億元，占公司2015年度營收的68%，未來業(yè)績增長持續(xù)性較強(qiáng)。 
    7億定增重啟，大股東直系親屬增持彰顯對公司未來信心。公司近期發(fā)布非公開發(fā)行A股預(yù)案公告，擬以24.45元/股向李凱（王建母）、姚堯土（姚納新父）非公開發(fā)行不超過3000萬股（含3000萬股），募集資金不超過7.34億元，公司兩位實(shí)際控制人雖已退出經(jīng)營層面，但其直系親屬仍以大比例認(rèn)購股份，彰顯了對公司未來發(fā)展的信心。通過本次發(fā)行，公司將獲得未來兩到三年的發(fā)展資金，彌補(bǔ)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級綜合服務(wù)商所面臨的資金短板。 
    穩(wěn)固主業(yè)環(huán)監(jiān)，戰(zhàn)略布局水處理，目標(biāo)環(huán)境綜合治理服務(wù)平臺，智慧城市解決方案提供者：公司通過自主研發(fā)，兼并收購，核心監(jiān)測技術(shù)及儀器涉及近紅外、金屬、實(shí)驗(yàn)室高端、水質(zhì)等眾多領(lǐng)域，并先后負(fù)責(zé)起草多項(xiàng)國家分析儀器和方法標(biāo)準(zhǔn)。其控股的荷蘭VOCs監(jiān)測知名公司Synspec的產(chǎn)品在國內(nèi)已有較高市占率。同時(shí)，公司市值近160億，是名副其實(shí)的監(jiān)測儀器行業(yè)龍頭。近期3億訂單江蘇如東環(huán)境監(jiān)控預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理信息化平臺項(xiàng)目進(jìn)展有序，已經(jīng)完成了部分在線監(jiān)測和信息化平臺的建設(shè)以及部分設(shè)備的安裝和調(diào)試，下半年驗(yàn)收后有望確認(rèn)收入。此外，公司先后收購東深電子、鑫佰利、三峽環(huán)保等公司，進(jìn)入水利水務(wù)智能化、污水處理、膜分離技術(shù)、工程運(yùn)營一體化等水處理全產(chǎn)業(yè)鏈，運(yùn)用并購企業(yè)的優(yōu)勢和技術(shù)，打造智慧城市、海綿城市建設(shè)者。依托水處理業(yè)務(wù)，結(jié)合自身優(yōu)勢，拓展水質(zhì)、水文監(jiān)測及自動化監(jiān)測業(yè)務(wù)范圍。公司自2015年伊始，簽訂智慧城市類訂單及戰(zhàn)略框架協(xié)議累計(jì)23億元，超過公司2015年全年?duì)I收，顯示公司轉(zhuǎn)型、升級的決心，也為公司業(yè)績增長打下良好基礎(chǔ)。  
    盈利調(diào)整 
    我們維持公司原有盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2016-2018年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.03、33.38、41.64億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有的凈利潤4.68、6.95、9.03億元，對應(yīng)攤薄每股收益分別為1.03、1.44、1.87元，對應(yīng)PE為34、24、19倍。  
    投資建議 
    我們認(rèn)為聚光科技具備國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的龍頭潛力，公司志在轉(zhuǎn)型環(huán)境綜合服務(wù)商，戰(zhàn)略布局整合多領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈，監(jiān)測業(yè)務(wù)有望協(xié)同擴(kuò)張，綜合實(shí)力不斷提升，借"十三五"環(huán)境污染防治趨嚴(yán)等政策導(dǎo)向，尤其新增VOCs監(jiān)測，以及PPP模式的廣泛應(yīng)用，業(yè)績在未來3年有望以30%速度復(fù)合增長，給予"買入"評級。