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我們上調(diào)2016-17 年EPS 至0.48/0.65（原0.39/0.53 元，+23%/23%）。維持目標(biāo)價(jià)25.2 元（考慮到風(fēng)險(xiǎn)偏好下降帶來(lái)的合理估值回歸），維持“增持”評(píng)級(jí)。
    外銷業(yè)務(wù)靚麗，業(yè)績(jī)接近業(yè)績(jī)預(yù)告上限
    2016 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9 億元（+71%），歸母凈利8480 萬(wàn)元（+199%），毛利率36%（+6pct），凈利率9%（+4pct）。其中，Q3 單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.8 億元（+99%），歸母凈利5241 萬(wàn)元（+286%）。毛利率39%（+8.7pct），凈利率14%（+6.7pct）。業(yè)績(jī)接近業(yè)績(jī)預(yù)告上限，主要原因：1）海外訂單量大幅增長(zhǎng)，帶來(lái)外銷收入加速增長(zhǎng)；2）海外訂單結(jié)構(gòu)明顯改善，導(dǎo)致公司盈利能力大幅提升。公司預(yù)計(jì)2016 年全年歸母凈利為1.2億到1.4 億元，同比增長(zhǎng)220%-270%。
    新業(yè)務(wù)智能杯+新品牌SIGG 將為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)
    新業(yè)務(wù)：公司增發(fā)投資智能水杯業(yè)務(wù)，10 月19 日召開新品發(fā)布會(huì)，正式進(jìn)入智能健康產(chǎn)品市場(chǎng)。智能杯可以實(shí)現(xiàn)飲水的智能化、健康化，符合消費(fèi)升級(jí)以及大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)展?jié)摿^大。
    新品牌：2016 年3 月收購(gòu)瑞士SIGG，公司又定增4 億元建設(shè)年產(chǎn)800 萬(wàn)高端杯生產(chǎn)線。未來(lái)將借用SIGG 在海外市場(chǎng)的影響力，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，同時(shí)在國(guó)內(nèi)打入保溫杯高端市場(chǎng)。期待SIGG 為公司貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)：海外需求不足、自有品牌和智能杯發(fā)展低于預(yù)期。