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單季度來(lái)看，2016Q3 收入4.78 億元，同比增長(zhǎng)32.04%，增速加快，反映了銷售勢(shì)頭向好；2016Q3 凈利潤(rùn)9481 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.47%，增速放緩，主要原因在于同期的非經(jīng)常性損益影響，以及匯兌損失和利息支出增長(zhǎng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。整體來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源自于：片式電感項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能快速釋放；指紋識(shí)別陶瓷蓋片持續(xù)批量出貨；汽車電子、工業(yè)電子的市場(chǎng)應(yīng)用快速拓展。
    展望全年，公司預(yù)告2016 年全年業(yè)績(jī)變動(dòng)區(qū)間為3.42 億元-3.95 億元，同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)30%-50%，取中值估算，第四季度單季凈利潤(rùn)1 億元，單季繼續(xù)高成長(zhǎng)性。展望未來(lái)幾年，公司成立邏輯清晰：進(jìn)一步擴(kuò)充電感產(chǎn)能，鞏固電感主業(yè)優(yōu)勢(shì)。此外，積極拓展電子變壓器、LTCC、NFC天線等模組類產(chǎn)品，產(chǎn)品附加值不斷提升，成長(zhǎng)天花板進(jìn)而提升。
    （二）新品正在放量，成長(zhǎng)性向好
    正如我們一直所強(qiáng)調(diào)，順絡(luò)電子在鞏固電感主業(yè)的同時(shí)，積極培育新品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。指紋識(shí)別蓋板正在放量，電子變壓器即將接力，汽車電子以及軍工電子后續(xù)可期。
    指紋識(shí)別在千元機(jī)普及，順絡(luò)電子指紋識(shí)別蓋板正在放量。順絡(luò)電子已經(jīng)向國(guó)內(nèi)知名手機(jī)廠商批量供應(yīng)了指紋識(shí)別蓋板，廣受青睞，今年下半年至明年是該業(yè)務(wù)的放量期。
    電子變壓器市場(chǎng)達(dá)千億元，切入汽車領(lǐng)域接力新成長(zhǎng)。目前市面上的電子變壓器大都依賴人工制作，產(chǎn)品誤差率較大，順絡(luò)電子憑借高自動(dòng)化、高集成化的優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)。公司已經(jīng)建立了多條變壓器的全自動(dòng)生產(chǎn)線，公司力爭(zhēng)將電子變壓器做到自動(dòng)化、集成化、標(biāo)準(zhǔn)化，從而降低對(duì)人工的依賴，滿足規(guī)?；a(chǎn)的需求。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司的電子變壓器已經(jīng)給國(guó)內(nèi)知名手機(jī)廠商提供快充用的平面變壓器；在汽車電子領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入全球知名汽車零部件大廠供應(yīng)鏈。為了進(jìn)一步滿足電子變壓器的產(chǎn)能需求，公司已定增預(yù)案擴(kuò)產(chǎn)（年產(chǎn)2.54 億只）。
    依托貴陽(yáng)基地，軍工業(yè)務(wù)勢(shì)頭良好。公司為軍工提供高頻電感、功率電感、疊層電感等產(chǎn)品，多個(gè)案子齊頭并進(jìn)。
    3．投資建議
    我們看好公司鞏固主業(yè)的基礎(chǔ)上不斷拓展新品，將陸續(xù)開花落果。我們預(yù)計(jì)2016/2017/2018 年EPS 為0.50/0.66/0.82 元，給予推薦評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。