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上半年公司綜合毛利率同比提高2 個百分點，1-6 月及Q2 單季的凈利潤增速顯著高于營收增速，印證盈利能力持續(xù)提升，認為高毛利小型精密電感、精密陶瓷等新品大概率實現高速增長，下半年業(yè)績有望更上一層樓。
    加速由通訊、消費類市場向汽車電子、工業(yè)電子拓展
    報告期內公司加速由通訊、消費電子類市場向汽車電子、工業(yè)電子等重點市場拓展，國際化主流大客戶的拓展或進入實質性階段。汽車電子市場十分廣闊，根據德勤測算，2016 年全球汽車電子規(guī)模將達到2348 億美元，且前端認證周期長，客戶粘性長達5-20 年。公司精密電感、敏感器件、微波器件、NFC 天線、無線充電線圈等高附加值新品均可應用于汽車電子領域，產品有望全面導入博世、電裝、德爾福、法雷奧，大陸電子等tier1 供應鏈。工業(yè)電子資質認證嚴格，公司實現模塊化產品的直接供應將全面提升產品附加值，強化盈利能力。下游重點市場的加速開拓為公司打開新的成長空間，明后年有望全面放量增厚業(yè)績。
    新技術實現階段性突破性進展，未來5 年持續(xù)性增長可期
    2016 年是公司五年規(guī)劃開局之年，公司爭取在3-5 年的時間內實現1）立足于消費電子領域，拓展電感在新能源、汽車等領域的應用，保持片式電感制造的龍頭地位；2）在做大做強片式電感的基礎上，大力發(fā)展LTCC、敏感器件、新型變壓器、NFC 天線、精密陶瓷產品、無線充電線圈等新型電子元件的市場影響能力。作為技術驅動成長型企業(yè)，公司新技術實現階段性進展，突破多項專利技術，驅動未來成長，我們對公司未來5 年持續(xù)性高增長充滿信心。
    風險提示 宏觀經濟下行、產品價格下滑、技術創(chuàng)新未能跟隨行業(yè)趨勢的風險維持“買入”評級
    片式電感穩(wěn)定增長，新產品迎來收獲季，業(yè)績向上空間打開，具備長期投資價值。預計16-18 年凈利潤366/497/681 百萬元，攤薄EPS 分別為0.49/0.61/0.83元，當前股價對應的PE 分別為34/28/20X，維持“買入”評級。