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>> 方正證券-深圳燃?xì)猓?01139)電廠用氣帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),LNG接收站將是未來(lái)亮點(diǎn)-161023
上傳日期:   2016/10/24 大?。?/td>   718KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   郭麗麗
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前三季度售氣量同比增長(zhǎng)17.7%,其中電廠同比增長(zhǎng)38.40%,非電廠天然氣銷售量增長(zhǎng)11.70%。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看,繼續(xù)延續(xù)上半年的情況,電廠天然氣銷售量貢獻(xiàn)增速,華安公司液化石油氣業(yè)績(jī)逐步改善。
    第三季度歸母凈利潤(rùn)2.08 億元,同比增長(zhǎng)64%僅次于第一季度第三季度凈利潤(rùn)同比增速僅次于第一季度的72%,15 年第三季度的單季度凈利潤(rùn)1.27 億,單季度凈利潤(rùn)額增加0.8 億左右,主要貢獻(xiàn)仍然來(lái)自三季度的電廠的天然氣銷售量。
    在建的LNG 接收站將成為未來(lái)業(yè)績(jī)新亮點(diǎn)
    公司在建的LNG 接收站年設(shè)計(jì)周轉(zhuǎn)能力10 億方,預(yù)計(jì)17 年下半年正式投產(chǎn)運(yùn)行,將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)新亮點(diǎn)。作為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)區(qū)域的天然氣特許經(jīng)營(yíng)商,深圳地區(qū)的天然氣需求未來(lái)仍有較大增長(zhǎng)空間,打通產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游,有利于提高部分銷氣量的購(gòu)銷價(jià)差,增厚上市公司利潤(rùn)。
    限制性股票激勵(lì)計(jì)劃登記完成
    公司9 月29 日公告,限制性股票激勵(lì)計(jì)劃登記完成,向公司305 名激勵(lì)對(duì)象授予3,017.4 萬(wàn)股限制性股票。公司是公用事業(yè)板塊中較早提出股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有企業(yè),國(guó)企改革進(jìn)度超過預(yù)期。此次股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件是以2015 年為基準(zhǔn),2017-2019年的扣非歸母凈利潤(rùn)增速不低于20%、30%、40%;ROE 不低于10%或行業(yè)均值;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不低于20 次或行業(yè)均值。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)16-18 年凈利9.3 億、11 億、13.2 億,對(duì)應(yīng)估值分別為22 倍、18 倍、15 倍,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:天然氣銷售不及預(yù)期;外延并購(gòu)低于預(yù)期;儲(chǔ)氣庫(kù)建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期
    
 
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