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基本每股收益0.25 元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.30%。
    公司推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。本次激勵(lì)計(jì)劃限制性股票的授予價(jià)格為4.57 元/股，第一批解鎖條件（2017 年）為歸屬母公司凈資產(chǎn)收益率不低于10%，且不低于同行業(yè)上市公司平均值；2017 年比2015 年度公司扣非后歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%，2018 年比2015 年扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%，2019 年比2015 年扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于40%；且不低于同行業(yè)上市公司平均值；2017 年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不低于20 次，且不低于同行業(yè)上市公司平均值。
    投資要點(diǎn)：
    受益價(jià)格下調(diào)和冬季低溫帶來的需求彈性，氣電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比高增長(zhǎng)。16 年上半年公司銷氣量8.93 億方，較上年同期7.42 億方同比增長(zhǎng)20.32%；其中,電廠客戶的天然氣銷售量為2.02 億方，同比增長(zhǎng)50.48%，主要受益于15 年年底門站價(jià)下調(diào)帶來的氣電經(jīng)濟(jì)性回升，以及冬季氣溫偏低導(dǎo)致的供暖用氣量增長(zhǎng)。此外，去年同期氣電廠處于檢修期，也帶來一定的基數(shù)效應(yīng)。
    深圳城市改造項(xiàng)目與商業(yè)模型創(chuàng)新，提升非電廠用戶需求。報(bào)告期內(nèi)，非電廠天然氣銷售量6.91 億方，較上年同期6.08 億方同比增長(zhǎng)12.01%。報(bào)告期內(nèi)，公司管道燃?xì)庥脩魞粼?6.68萬戶，其中深圳地區(qū)凈增7.16 萬戶，異地凈增9.52 萬戶；商業(yè)用戶凈增685 戶，工業(yè)用戶凈增158 戶。報(bào)告期內(nèi)，公司積極配合深圳市 “城市管理治理年”工作，推動(dòng)老舊住宅區(qū)、城中村改造，增加居民用戶數(shù)量。同時(shí)，公司采取融資租賃等有效措施，降低小型工商業(yè)用戶的用氣門檻；香蜜湖美食街等商業(yè)用戶的天然氣批量改造工作，有效增加商業(yè)用戶需求。
    公司是具備氣源多元化優(yōu)勢(shì)的燃?xì)庑袠I(yè)龍頭。在省內(nèi)的氣源供應(yīng)方面，公司擁有廣東液化天然氣項(xiàng)目廣東大鵬公司10%股權(quán)，并投資興建宣城深燃、烏審旗京鵬等液化天然氣生產(chǎn)加工企業(yè)。公司先后與廣東大鵬公司簽訂了25 年穩(wěn)產(chǎn)期年供27.1 萬噸照付不議的天然氣采購(gòu)合同，與中石油簽訂了每年40 億方的西氣東輸二線天然氣采購(gòu)照付不議協(xié)議（協(xié)議期滿2039年）。在異地的氣源供應(yīng)方面，公司也形成了中石油西一線、西二線、川氣東輸、槽車LNG等多氣源供應(yīng)模式。
    投資評(píng)級(jí)與估值：根據(jù)股權(quán)激勵(lì)成本我們略微下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司16-18 年歸母凈利潤(rùn)分別為8.30、10.48 和13.09 億元對(duì)應(yīng)16-18 年EPS 分別為0.38、0.48 和0.60 元/股（原先為0.38、0.49、0.61），當(dāng)前股價(jià)下PE 分別為24、19 和15 倍。我們認(rèn)為公司具備供應(yīng)鏈及穩(wěn)定氣源等多重優(yōu)勢(shì)，氣價(jià)下調(diào)與用戶數(shù)量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)提升，同時(shí)公司全年異地、車用氣市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張可期，維持“增持”評(píng)級(jí)。