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>> 海通證券-健盛集團(tuán)(603558)公司季報(bào)點(diǎn)評(píng):海外代工業(yè)務(wù)擴(kuò)張,業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)-161024
上傳日期:   2016/10/25 大?。?/td>   368KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   于旭輝,唐苓
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期內(nèi),江山易登公司收到土地及廠房收儲(chǔ)補(bǔ)償款7428.23 萬(wàn)元。自有“JSC 健盛”品牌營(yíng)收 1916.74 萬(wàn)元,同增115.16;線上銷售310.53 萬(wàn)元,同增388.70%。
    圍繞“智慧制造+新?tīng)I(yíng)銷”的發(fā)展戰(zhàn)略,公司積極探索國(guó)內(nèi)市場(chǎng),提升品牌影響力,同時(shí)堅(jiān)持鞏固外銷業(yè)務(wù),積極開(kāi)拓新客戶。公司在穩(wěn)定高端外貿(mào)客戶的同時(shí)運(yùn)用“平價(jià)策略”開(kāi)發(fā)中低端客戶市場(chǎng),充分利用規(guī)模、資金和海外工廠布局的優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額,積極開(kāi)發(fā)新客戶。上半年,因個(gè)別客戶訂單轉(zhuǎn)移,影響棉襪銷售額下滑,其中二季度銷售同降31.63%;三季度伴隨訂單回流,以及公司開(kāi)發(fā)HM、GILDAN(UA)等新客戶,銷售明顯回升,加之美元兌人民幣匯率上升,取得匯兌收益。同時(shí),越南產(chǎn)能布局有序推進(jìn),為鞏固拓展外銷市場(chǎng)打好基礎(chǔ)。
    公司致力于成為國(guó)內(nèi)貼身衣物的領(lǐng)導(dǎo)品牌,產(chǎn)品品類將從棉襪擴(kuò)展到棉襪、絲襪、文胸內(nèi)衣為主打的貼身衣物全品類。上半年,公司已在浙江省內(nèi)開(kāi)設(shè)4 家線下店鋪,計(jì)劃2016 年新增線下店鋪約50 家,店鋪管理運(yùn)營(yíng)、商品組織開(kāi)發(fā)、品牌營(yíng)銷推廣等方面的工作正在推進(jìn)中。前三季,公司積極推進(jìn)自有品牌發(fā)展,大力開(kāi)拓內(nèi)銷市場(chǎng),銷售及管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)14.66%、33.76%。
    新地域、產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓,以及盈利空間提升預(yù)計(jì)將成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。一方面,公司深化與國(guó)際客戶的合作模式,加強(qiáng)與自有品牌零售商直接合作,開(kāi)拓現(xiàn)有對(duì)日本、歐洲、大洋洲三大市場(chǎng)的銷售,進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)主要客戶的供應(yīng)占比;同時(shí),充分發(fā)揮越南工廠的優(yōu)勢(shì),積極開(kāi)拓北美、南美等地區(qū)市場(chǎng),擴(kuò)大銷售覆蓋面。另一方面,加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)投入,加快自有品牌戰(zhàn)略推廣,打造貼身衣物服務(wù)品牌。伴隨著產(chǎn)品開(kāi)發(fā)升級(jí),以及國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能布局下規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),預(yù)計(jì)均將進(jìn)一步釋放盈利空間。
    預(yù)計(jì)公司2016-18 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.16、1.71、2.25 億元,同增14.50%、47.45%、31.61%,對(duì)應(yīng)EPS 分別0.31、0.46、0.61 元??紤]到相關(guān)標(biāo)的稀缺性,以及可比公司17 年P(guān)E 區(qū)間在35x-109x 區(qū)間,給予公司2017 年70xPE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)32.33 元,增持評(píng)級(jí)。
    主要不確定因素:原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)效果低于預(yù)期。
    
健盛集團(tuán)股票研究報(bào)告
 
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