>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)寧健康（300253）業(yè)績持續(xù)增長、與人壽合作提供新增長點-161025
| 上傳日期： |
2016/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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管理費用較去年基本持平，銷售費用同比增長26%，主要系公司營業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單有保障、增發(fā)完成創(chuàng)新業(yè)務(wù)資金充裕
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：2016 年前三季度，公司新簽多個金額百萬元以上醫(yī)療衛(wèi)生信息化項目合同，客戶包括北京市公共衛(wèi)生信息中心等，保障了公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。創(chuàng)新業(yè)務(wù)：公司8 億募資完成，在資金層面得到支持，通過“4+1”（云醫(yī)、云康、云藥、云險及創(chuàng)新服務(wù)平臺）服務(wù)模式的建立，實現(xiàn)了在健康服務(wù)業(yè)的全面布局，有利于業(yè)績持續(xù)增長。
人壽參股衛(wèi)寧科技、提供公司新增長點
作為國內(nèi)商業(yè)健康險領(lǐng)先企業(yè)，中國人壽以戰(zhàn)略投資者身份入股衛(wèi)寧科技，二者的組合或可結(jié)合雙方在技術(shù)和市場覆蓋方面的優(yōu)勢。行業(yè)上，我國健康險業(yè)務(wù)迎來成長拐點，基數(shù)不斷擴(kuò)大的同時，增速持續(xù)提升，到2016年1-8月增速高達(dá)94%。此次入股預(yù)計將增加公司2016年并表的凈利潤3.47億元，考慮其對凈利潤的影響（不考慮并表預(yù)計衛(wèi)寧健康16年凈利潤2.02億，同比增長33%），預(yù)計16-18年EPS分別為0.64元、0.36元和0.54元，維持“買入”評級！
風(fēng)險提示
商業(yè)保險控費業(yè)務(wù)的推廣與落地進(jìn)度存在不確定性；遠(yuǎn)程健康管理合作業(yè)務(wù)的盈利模式尚未形成。
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