>> 東北證券-銀之杰(300085)經(jīng)營效率顯著提升，新戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)-161025
| 上傳日期： |
2016/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
聞學(xué)臣，郁琦 |
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前三季度公司業(yè)績高速增長受益于金融信息業(yè)務(wù)、電子商務(wù)和移動商務(wù)服務(wù)三業(yè)務(wù)線爆發(fā)。金融信息化業(yè)務(wù)的新產(chǎn)品智能印控機受到市場的普遍認(rèn)可。報告期內(nèi)智能印控機銷量高增長帶動金融信息化業(yè)務(wù)營收大幅提高。公司控股子公司科安數(shù)字主要經(jīng)營智能家居安防產(chǎn)品的跨境電子商務(wù)業(yè)務(wù)，前三季度該業(yè)務(wù)維持高速增長趨勢。報告期內(nèi)億美軟通提供的移動商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況穩(wěn)定良好。在三大業(yè)務(wù)線高速增長的帶動下，公司業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)增長之勢，營收增速高達(dá)61.32%，歸母利潤增速為22.96%。
公司經(jīng)營效率提升顯著：ROE 提高，管理費率明顯降低。公司前三季度加權(quán)ROE 為5.48%，同比提高0.65 個百分點，且第三季度加權(quán)ROE 為3.82%，同比提高0.23 個百分點。2015 年以來公司并無外延并購，因此ROE 的提升主要靠公司經(jīng)營效率的提升。2016 年前三季度公司管理費率為13.48%，而去年同期為17.19%，同比降低3.71 個百分點。管理費率的明顯降低同樣是公司經(jīng)營效率提升良好的佐證。
綜合金融服務(wù)平臺戰(zhàn)略布局穩(wěn)步推進(jìn)。公司新戰(zhàn)略致力于打造以金融IT、征信、大數(shù)據(jù)、支付為基礎(chǔ)的綜合金融服務(wù)平臺。金融IT 屬于公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。征信方面，公司旗下的華道征信首批入圍“開展個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的機構(gòu)名單”。大數(shù)據(jù)方面，公司不僅通過收購億美軟通獲取移動大數(shù)據(jù)資源和大數(shù)據(jù)分析能力，而且積極布局銀行大數(shù)據(jù)平臺。支付方面，公司開展新一代移動端對公和個人支付、銀行間互聯(lián)網(wǎng)快捷支付平臺等新型支付業(yè)務(wù)。金融資質(zhì)方面，公司旗下的易安保險已經(jīng)獲銀監(jiān)會開業(yè)批復(fù)，安科人壽和東亞前海證券正在申請中。
公司積極布局綜合金融服務(wù)平臺戰(zhàn)略，新戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。
投資建議：預(yù)計公司2016/2017/2018 年EPS 0.17/0.24/0.31 元，對應(yīng)PE 147.92/104.01/82.87 倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，金融牌照存在不獲批風(fēng)險
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