久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

預(yù)計(jì)新客戶H&M 訂單貢獻(xiàn)影響，三季度單季收入僅下滑0.84%，較二季度降幅31.6%大幅收窄。除H&M 之外，公司今年還新增大客戶UA，兩者有望在未來3-5 年為公司帶來2+億雙訂單。
    2.越南二期投產(chǎn)，凈利率有望提升，美元業(yè)務(wù)規(guī)模增大，受益人民幣貶值越南產(chǎn)能二期已投產(chǎn)，疊加一期產(chǎn)能，全年產(chǎn)量有望達(dá)4000 萬雙，越南17/18 年有望貢獻(xiàn)1.21/2.41 億雙產(chǎn)能，產(chǎn)能占比逾50%。越南產(chǎn)品售價(jià)、成本均較國內(nèi)低，稅收優(yōu)惠有望提升凈利率。公司歐日客戶為主（迪卡儂、岡本），現(xiàn)階段匯兌損益影響有限，財(cái)務(wù)費(fèi)用從去年同期的900 萬減少至今年-100 萬主要受上市募集資金增加影響。隨著H&M、UA、stance 等美國新客戶的開發(fā)，未來有望受益于人民幣的持續(xù)貶值。
    3.自有品牌健盛之家開設(shè)首家購物中心店，持續(xù)拓品類豐富產(chǎn)品線自有品牌健盛之上半年開設(shè)4 家街邊店，收入937 萬元，7 月底寧波開設(shè)首家購物中心店，店鋪面積50-60 平米，日營業(yè)額3000 元左右，營業(yè)穩(wěn)定性高于街邊店。公司15 年半年報(bào)中首次提出長期目標(biāo)打造國內(nèi)貼身衣物的領(lǐng)導(dǎo)品牌，規(guī)劃從棉襪拓展到絲襪、文胸、內(nèi)衣等全品類發(fā)展。上半年絲襪品牌收購已落地，體現(xiàn)管理層進(jìn)行品類拓展的決心及較強(qiáng)執(zhí)行力，未來有望通過并購進(jìn)行多品類發(fā)展。
    4.投資建議：
    襪業(yè)制造標(biāo)準(zhǔn)化程度高，規(guī)模效應(yīng)明顯，公司作為行業(yè)龍頭市占率不足2%，產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)規(guī)模較競爭對手優(yōu)勢明顯。短期來看，迪卡儂訂單回流，H&M、UA、stance 等新增客戶保障增長形成支撐，長期有望不斷開發(fā)大客戶提高市占率。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年收入分別為6.76/12.3/17.3億元，對應(yīng)增速-5.4%/82.5%/40%，凈利潤分別為1.3/1.75/2.3 億元，EPS分別為0.35/0.47/0.62，目前股價(jià)對應(yīng)PE82/61/46 倍，維持推薦評級。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    主要客戶訂單外流、越南產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期