>> 東吳證券-福能股份（600483）整體經(jīng)營穩(wěn)定，配售電業(yè)務(wù)快速突破-161025
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2016/10/26 |
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作者： |
曾朵紅 |
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3 季度EPS 為0.18 元。公司業(yè)績基本符合預(yù)期。
3 季度熱電發(fā)電量略有下降，氣電大幅增長；受成本上升影響，整體盈利能力有所下滑：3 季度，公司完成上網(wǎng)電量28.62 億千瓦時，同比增長12.02%。前三季度完成上網(wǎng)電量73.14 億千瓦時，同比增長8%。1）熱電方面，受上半年超發(fā)及煤價上漲影響，3 發(fā)電利用小時數(shù)有所下降。3 季度熱電上網(wǎng)16.19 億千瓦時，同比下降9.15%，受熱電電價今年下調(diào)影響，熱電收入6.05 億元，同比下降28.86%。前三季度累計實現(xiàn)上網(wǎng)電量44.85億千瓦時，同比增長13.94%，實現(xiàn)收入16.68 億元，同比下降16.93%；2）3 季度風(fēng)電上網(wǎng)2.64 億千瓦時，同比增長2.33%，實現(xiàn)收入1.61 億元。前3 季度風(fēng)電累計上網(wǎng)9.39 億千瓦時，同比增長7.81%，實現(xiàn)收入5.43 億元；3）3 季度晉江氣電上網(wǎng)9.79 億千瓦時，同比增長90.84%，實現(xiàn)收入5.32 億元。前3季度實現(xiàn)上網(wǎng)18.90 億千瓦時，同比下降3.41%，實現(xiàn)收入10.28億元。4）3 季度供熱實現(xiàn)收入1.10 億元，前三季度熱力累計貢獻(xiàn)收入3.51 億元；5）公司原有的紡織業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.51 億元，前三季度累計實現(xiàn)收入6.88 億元，有所降低。受煤價大幅上升影響，公司3 季度毛利率和凈利率分別為27.74%、15.02%，同比下降1.54、0.75 個百分點。
三項費(fèi)用率降低；存貨降低、應(yīng)收賬款增加：2016 前三季度銷售費(fèi)用0.23 億，同比降低14.23%，銷售費(fèi)用率0.50%，同比下降0.04%；第三季度銷售費(fèi)用0.09 億，同比降低17.74%，銷售費(fèi)用率0.47%，同比下降0.06%。前三季度管理費(fèi)用0.93億元，同比增長18.99%，管理費(fèi)用率2.05%，同比增長0.45%；第三季度管理費(fèi)用0.31 億元，同比增長19.39%，管理費(fèi)用率1.67%，同比增長0.37%。前三季度年財務(wù)費(fèi)用1.90 億元，同比下降27.94%，財務(wù)費(fèi)用率4.17%，同比下降1.20%。2016年前三季度公司存貨3.05 億元，較期初降低5.86%。應(yīng)收賬款9.54 億，較年初增長29.09%。前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13.91 億元，同比降低2.61 億，主要是本報告期供電收入下降及紡織業(yè)務(wù)收入下降，銷售商品流入現(xiàn)金相應(yīng)減少。
風(fēng)電場逐步并網(wǎng)，裝機(jī)容量穩(wěn)步提升：截至目前，公司已并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)容量596MW 左右，同比增長了約140MW。2015 年，公司募投的7 個風(fēng)電場項目中已有3 個并網(wǎng)，另有莆田石塘、龍海港尾、莆田坪洋、莆田頂巖山、龍海等地4 個風(fēng)電場合計166MW 容量建設(shè)中，并將陸續(xù)建成投產(chǎn)。近期另有莆田潘宅（86MW）、南安洋坪（20MW）和永春外山（20MW） 三個風(fēng)電場項目獲得核準(zhǔn)；平海灣F 區(qū)（200MW）、石城漁港（200MW）海上風(fēng)電項目處于籌建階段。公司新建、核準(zhǔn)風(fēng)電場以及籌建中的海上風(fēng)電項目，有序開展，后續(xù)增長穩(wěn)定。隨著新建風(fēng)電場項目陸續(xù)投產(chǎn)，計算裝機(jī)容量同比增加，發(fā)電量同比增加，特別是福建地區(qū)風(fēng)電消納良好，無限電問題，將帶動公司盈利同比上升。
攜手國家核電設(shè)立國核福建公司，參股35%，坐擁福建地利，項目資源豐富：近期公司公告與國家核電擬共同設(shè)立國核（福建）核電公司，致力于連江核電項目的開發(fā)建設(shè)。合資公司注冊資本1 億元，公司認(rèn)繳出資3500 萬元，持股35%。公司在福建核電項目早有布局，2015 年公告參股4.6GW 華能霞浦核電10%股權(quán)和600MW 中核霞浦核電20%股權(quán)（快中子反應(yīng)堆四代技術(shù)路線）。此外，福能集團(tuán)參股寧德核電（一期4 臺機(jī)組合計4356MW）10%的股權(quán)，承諾將來注入。
而在核電燃料方面，公司于2015 年12 月攜手中陜核集團(tuán)，參股40%合資開發(fā)鄂爾多斯礦項目。公司在核電方面頻頻出手，顯示了公司坐擁福建地利，強(qiáng)大的項目資源獲取能力，未來隨著參股核電站的陸續(xù)建成、運(yùn)營，將為公司帶來穩(wěn)定的收益。
配售電業(yè)務(wù)拿下龍巖，福建電改急先鋒：9 月23 日，公司公告與龍巖工貿(mào)發(fā)展集團(tuán)成立配售電公司，擬在龍巖開展配售電業(yè)務(wù)。合資公司注冊資本2 億元，公司持股51%。8 月26 日，國家發(fā)改委和能源局已經(jīng)正式批復(fù)福建省開展售電側(cè)改革試點，并下發(fā)《試點方案》，福建電改正式起航。公司抓住機(jī)遇，積極參與電改。2015 年9 月即與長江電力共同投資成立福建省配售電公司。今年以來，公司又相繼公告分別于閩東電力、南平實業(yè)、平潭管委會、九龍江集團(tuán)簽署協(xié)議在寧德、南平、平潭綜合實驗區(qū)、漳州等地成立配售電公司。算上此次與龍巖工貿(mào)集團(tuán)合資成立龍巖配售電公司，公司配售電業(yè)務(wù)布局已占福建9 個地區(qū)中的5 個，其中3 家擁有新增配網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營權(quán)，可謂福建電改的急先鋒。根據(jù)《試點方案》，同一供電營業(yè)區(qū)內(nèi)可
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