>> 海通證券-東港股份(002117)公司季報點評：業(yè)績穩(wěn)定增長,電子發(fā)票業(yè)務(wù)穩(wěn)定推進(jìn)-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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作者： |
曾知 |
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公司預(yù)計16 年全年凈利潤為2.16 億元~2.59 億元，同比增長0%~20%。主要由于新業(yè)務(wù)的推廣造成各項費(fèi)用支出增加，給經(jīng)營業(yè)績的提升帶來了較大壓力，公司將力爭克服各項困難，保持公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定發(fā)展。
檔案存儲及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)放量在即。年初中標(biāo)北京國稅局項目。檔案存儲及數(shù)字化服務(wù)是公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的重要部分，主要為客戶提供專業(yè)化檔案存儲，數(shù)字化加工以及檔案信息系統(tǒng)開發(fā)等服務(wù)。16 年1 月公司中標(biāo)北京市國家稅務(wù)局集中管理全市國稅系統(tǒng)存量稅務(wù)檔案項目，項目中標(biāo)總價為2998 萬元。公司將為北京市國家稅務(wù)局提供紙質(zhì)稅收征管檔案的整理、數(shù)字化至上架的全部工作，并負(fù)責(zé)該部分檔案的保管工作至2018 年12月31 日。毛利率有望繼續(xù)提高。電子檔案存儲業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)50%以上，且隨著未來業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大人工等成本攤薄后，毛利率有望繼續(xù)提高。豐富的客戶儲備，未來業(yè)務(wù)放量可期。公司在票證類業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕多年，與金融、稅務(wù)等領(lǐng)域多家公司保持良好的關(guān)系，為電子檔案存儲及數(shù)字化業(yè)務(wù)提供豐富的客戶資源，未來業(yè)績放量可期。
電子發(fā)票業(yè)務(wù)穩(wěn)定推進(jìn)。 行業(yè)政策逐步落地，政策紅利不斷釋放。15 年以來電子發(fā)票的行業(yè)政策逐步落地。5 月，國務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟(jì)新動力的意見》提出逐步推行電子會計檔案盒電子發(fā)票，并完善相關(guān)規(guī)章制度和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。12 月，國家稅務(wù)局發(fā)布《關(guān)于推行通過增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)開具的增值稅電子普通發(fā)票有關(guān)問題的公告》 提出全國范圍內(nèi)推廣電子發(fā)票，明確自行打印的增值稅普通發(fā)票的法律效力與普通發(fā)票相同，且加速電子發(fā)票系統(tǒng)對接技術(shù)的改造。同一時期，財政部發(fā)布《會計檔案管理辦法》，明確電子會計資料可僅以電子形式保存，形成電子會計檔案。進(jìn)一步確定了電子發(fā)票可作為獨(dú)立有效的會計憑證進(jìn)行報銷。行業(yè)政策相繼落地為電子發(fā)票推廣掃清道路，我國電子發(fā)票進(jìn)入快速發(fā)展期?！叭鸷昃W(wǎng)”業(yè)務(wù)涉及四大領(lǐng)域，客戶持續(xù)拓展。公司積極拓展電子發(fā)票業(yè)務(wù)，子公司“瑞宏網(wǎng)”自成立以來，業(yè)務(wù)涉及電商、通訊、金融保險及公用事業(yè)四個領(lǐng)域，成功開拓天貓、小米科技、國美在線、海爾商城、中國平安、中國人壽、青島水務(wù)有限公司等大型客戶，為上述企業(yè)提供電子發(fā)票的開具、簽章、打印、通知、存儲、歸集、查驗、查詢統(tǒng)計及入賬報銷等服務(wù)。與支付寶合作開啟查詢?nèi)肟?，“?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。15 年12 月，子公司北京瑞宏科技與支付寶簽署《城市服務(wù)合作協(xié)議》，公司將為支付寶用戶提供通過客戶端進(jìn)行電子發(fā)票的查詢、業(yè)務(wù)預(yù)約等服務(wù)。此次合作將為消費(fèi)者提供更便捷的電子發(fā)票查詢服務(wù)，擴(kuò)大電子發(fā)票業(yè)務(wù)的使用范圍，對瑞宏網(wǎng)電子發(fā)票的推廣有積極作用。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司16-18 年凈利潤分別為2.44、2.93 和3.34 億元，對應(yīng)EPS 為0.67、0.80 和0.92元，同比增速12.85%、19.93%和14.09%。公司票證類業(yè)務(wù)運(yùn)營穩(wěn)定，電子檔案存儲業(yè)務(wù)推廣順利且毛利率有望繼續(xù)上升，電子發(fā)票業(yè)務(wù)有望在2017 年迎來業(yè)績快速成長期，公司正在推行員工持股計劃，未來業(yè)績值得期待。我們將東港股份與其它互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)類公司做對比，給予公司16 年55 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價 36.85 元，“增持”評級。
風(fēng)險提示。電子發(fā)票業(yè)務(wù)推廣力度弱，電子檔案存儲業(yè)務(wù)進(jìn)度緩慢。
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