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3Q2016 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.53 億元，同比上升0.97%，增幅高于2Q2016 同比上升的0.10%。 公司預(yù)計(jì)2016 全年度歸母凈利潤(rùn)的變動(dòng)幅度為-10% 至 30%。
    ◆毛利率同比上升2.21 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比上升1.98 個(gè)百分點(diǎn)報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為39.21%，較上年同期上升了2.21 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為27.49%，較上年同期上升了1.98 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為22.46%/ 3.03%/ 2.00%，較上年同期分別變化了1.63/ 0.60/ -0.25 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆差異化競(jìng)爭(zhēng)和品牌建設(shè)不斷提升公司價(jià)值：
    公司差異化的K 金經(jīng)營(yíng)以及鉆石類產(chǎn)品的強(qiáng)項(xiàng)有利于在黃金珠寶子行業(yè)進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)公司K 金為主的業(yè)務(wù)對(duì)于短期金價(jià)波動(dòng)的影響相對(duì)較小。公司品牌建設(shè)不斷推進(jìn)，珠寶類產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)秀，管理能力較強(qiáng)，而輕奢皮包業(yè)務(wù)正在不斷擴(kuò)張。我們認(rèn)為公司定位時(shí)尚珠寶和品牌珠寶，盡管收入增速暫時(shí)放緩，但毛利率明顯提高，有利于長(zhǎng)期的品牌建設(shè)。我們看好公司未來(lái)的品牌建設(shè)和差異化子品牌建設(shè)。
    ◆維持盈利預(yù)測(cè)和買入評(píng)級(jí)，維持6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.5 元：我們維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.27/ 0.29/ 0.30 元的預(yù)測(cè)，給予公司未來(lái)六個(gè)月12.5 元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2017 年43X 市盈率。我們認(rèn)為公司本身質(zhì)地和管理能力較為穩(wěn)健，看好公司未來(lái)品牌建設(shè)和業(yè)務(wù)拓展，維持買入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)預(yù)期，居民珠寶首飾消費(fèi)需求的增速未達(dá)預(yù)期。