>> 廣發(fā)證券-永鼎股份（600105）業(yè)績增長穩(wěn)健、長期成長動力足-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
大小： |
680KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.97億元，同比增長12%，凈利潤4557萬元，同比增長93%。因公司營業(yè)規(guī)模擴大，管理費用同比增長17%，銷售費用同比增長14%。
海外工程保障未來業(yè)績、收購永定致遠布局大數(shù)據(jù)領域
報告期內(nèi)，公司與孟加拉國家電網(wǎng)公司正式簽訂金額達人民幣76.5億元的EPC合同，目前正在業(yè)主內(nèi)部走核對程序后審批簽章，待兩國政府相關(guān)手續(xù)和協(xié)議簽訂完成后即可生效。本次海外工程分為4.5年建設期，結(jié)合此前的3億美元訂單，有望在未來幾年給予公司傳統(tǒng)主營業(yè)務堅實的業(yè)績支撐。
公司收購的永鼎致遠，是電信領域信令采集分析、業(yè)務運營支撐、應用安全分析、網(wǎng)絡安全、用戶行為分析的領先提供商，在聯(lián)通和電信有優(yōu)秀的客戶基礎，大多中標項目為唯一采購源，議價能力較高，擁有較高利潤率水平。永鼎致遠承諾2016年、2017年和2018年凈利潤不低于4500萬元、5560萬元和6550萬元。從2016年目前經(jīng)營情況來看，公司的承諾較為保守，完成概率大。
多業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展、預計16-18 年EPS 穩(wěn)步提升
通信傳輸：公司中標中國移動特種光纜項目，并進一步加大東南亞市場大開發(fā)力度，拓展到了寬帶網(wǎng)絡及光纖到戶的服務市場。海外工程：隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的逐漸深入，永鼎泰富在海外電力市場跟蹤和參與投標的EPC總承包項目有所增多，同時積極參與電廠運營項目的投標，會對公司經(jīng)營產(chǎn)生積極影響。汽車線束：國家將新能源汽車列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，金亭線束在新能源汽車高壓線束方面的研發(fā)工作已有進展，目前已參與了上汽汽車、樂視汽車、蔚來汽車等多家主機廠新能源車的前期研發(fā)工作。超導板塊：研發(fā)生產(chǎn)、商業(yè)化應用和項目申報工作并重發(fā)展，均取得一定的成績。因海外合同生效條件暫未達成，暫不考慮并表，預計16-18 年EPS 分別為0.23元、0.27元和0.34元，給予“買入”評級!
風險提示
海外工程大合同仍有手續(xù)尚未完成，生效時間不確定；永鼎致遠行業(yè)天花板存在不確定性；盈利能力能否隨規(guī)模增長保持存在不確定性
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