>> 申萬宏源-炬華科技(300360)業(yè)績增長符合預(yù)期，轉(zhuǎn)型升級值得期待-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧，韓啟明 |
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此報告為加密報告 |
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國網(wǎng)今年第一次電表招標中，公司中標12 個包，合計2.6 億元，國網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)銷售受產(chǎn)品升級采購延后影響，預(yù)計同將有所下滑，而南網(wǎng)招標大幅增長帶來有效對沖。海外方面，公司今年2 月份收購捷克電表企業(yè)Logarex，并借助其營銷渠道，加速海外市場的開拓。目前來自南網(wǎng)和海外電表市場的收入不斷增加，給公司業(yè)績帶來新的支撐點。
乘電改東風(fēng)積極拓展用電服務(wù)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型升級進行時。公司積極向綜合型用電服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，外延動作頻頻。開展“四表合一”試點工作，并購炬源智能進入智能水表，智能水務(wù)領(lǐng)域；收購納宇電氣，布局商業(yè)用戶用電需求側(cè)服務(wù)；與太谷電力達成合作，儲備能源需求側(cè)管理平臺技術(shù)；參股經(jīng)緯信息，布局物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。報告期內(nèi)，公司發(fā)布非公開發(fā)預(yù)案，擬使用2.74 億元開展能源需求側(cè)物聯(lián)網(wǎng)信息平臺生產(chǎn)建設(shè)項目。公司目前已經(jīng)初步打通了業(yè)務(wù)鏈條，客戶數(shù)量、收入規(guī)模不斷增加，為公司貢獻業(yè)績增長動能。
定增計劃尚待證監(jiān)會通過，公司二次成長值得期待。公司7 月份發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，根據(jù)預(yù)案，公司未來將投入4.82 億元用于智能電力儀表和智能配用電設(shè)備智慧制造建設(shè)項目，投資2.73 億建設(shè)能源需求側(cè)物聯(lián)網(wǎng)信息平臺生產(chǎn)建設(shè)項目，投資2.30 億開展智慧能源技術(shù)研究院建設(shè)項目，投資1.68 億元建設(shè)營銷及技術(shù)服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)。本次非公開發(fā)行預(yù)案正在證監(jiān)會審理過程中，我們認為公司轉(zhuǎn)型升級方向明確，決心堅定，本次定增一旦通過將給公司帶來二次成長的機遇，值得期待。
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級：我們維持公司盈利預(yù)測不變，不考慮增發(fā)情況下，預(yù)計公司2016-2018 歸母凈利潤分別為2.99、3.30、3.80 億元，對應(yīng)的EPS 分別為0.83、0.91、 1.05 元，當前股價對應(yīng)的PE 分別為25 倍、23 倍、20 倍。維持“增持”評級。
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